2010年全年黄金供需趋势及走势展望报告(1).docxVIP

2010年全年黄金供需趋势及走势报告 综述 正如预期，2010年是黄金不同凡响的一年，各层面需求都十分强劲。年度总需求上升9%，达到3812.2吨，约相当于1500亿美元。如此好的表现主要归因于金饰需求强劲增长，印度市场复苏以及中国黄金需求增长势头。中国央行(PBOC)思维转变也为黄金添砖加瓦，21年来首度成为黄金净买入国。世界黄金协会(WGC)预期，未来3个月金饰、投资和技术三类黄金需求将继续保持弹性。 2010年金饰需求复苏最为强劲，全年总需求高出2009年299吨，增幅17%。其中印度金饰类黄金需求增长69%，至746吨，中国则达到历史高点400吨。两国合计占2010年全球黄金需求的51%。预计，中国需求年内将继续上升，因为其经济增长依然强劲。同时，面临更高的价格水平，印度金饰需求料将表现得较有弹性，在价格低位上出现一些机会性买入。 2010年显著的变化是，各国央行21年来首次成为黄金净买入者。我们预计这一趋势将会继续，新兴市场央行将进一步购买黄金，发达经济央行也不会重新开始大量卖出。随着近期国际货币基金组织(IMF)销售计划的完成，我们看到，央行黄金协定(CBGA)的签署国不太可能大量卖出黄金。 2010年黄金上市交易基金(ETFs)及类似产品的黄金需求较上年减少45%，减少量为338吨。但是仍然为史上ETF需求第二高的一年。年末之时，黄金ETFs及类似产品总持仓量为2,175 吨。 2011年最初几周，中西方黄金市场需求大不相同。西方市场投资者削减头寸导致1月金价下跌6%，ETF持仓量和纽约商品交易所(COMEX)净多头头寸均减少。但这一作用受到亚洲市场大量的实物需求平衡，该地区许多市场黄金溢价迅速升高。 预计投资组合中对于黄金作为基础资产的需求，以及黄金抗风险、抗通胀的需求将依然旺盛。并将从全球经济复苏和财政失衡中持续的不确定性中获益，对于即将到来的通胀压力和货币紧张亦会为其煽风点火。尤其是在主权债务信誉问题萦绕不断的担忧之下，欧洲对于实物金条和金币的投资需求出现持续涨势。中国金条投资需求料将继续强健，中国工商银行和世界黄金协会推出的黄金积蓄计划等黄金投资产品需求也是一样。在黄金已经历史性的成为金融市场重要组成部分时，值得注意的是，摩根大通(JP Morgan)等越来越多的金融机构在许多交易和证券借贷中将黄金作为抵押品，且这一趋势正在上升。 近期黄金价格回调可能吸引更多去年错过了黄金的投资者更多增加其黄金投资比例。 黄金供给方面，随着近10年来加速的开发和工程消耗的成果开始显现，预计年度黄金供给将继续增加。但是由于官方供给减少，且黄金流动循环稳定，预计供给的增长将较为温和。 最近我们抓住机会，简化了数据和分析中的需求分类量。请查看下部表格了解上述整体变化。 2010年全球黄金市场综述 需求 黄金需求量在2010年达到了十年高峰3812.2吨；年率增幅达9%。尽管黄金年平均价格在2008年至2010年间上升了40%，但2010年峰值价格仅微高于2008年。 黄金年需求价值猛增38%，至150亿美元。且第四季度的42亿美元亦为新的记录高点。 随着以大部分货币计价的黄金价格均创下历史高点，珠宝类黄金需求显著增强。年需求量从2009年的1760.3吨上升17%，至2059.6吨；同期的年平均价格上涨26%。全年金饰需求价值亦达到81亿美元的新纪录。 包括金条和金币、黄金上市交易基金(ETFs)以及类似产品在内的投资性需求，在2010年保持稳定，只比2009年下降2%。然而其中隐藏着各种不同类别需求的变动。2010年实物金条投资需求特别强劲，年增长56%。相反，根据黄金矿业服务公司(GFMS)的测算，ETFs及类似产品需求却自前一年高位下降45%，至338吨；尽管如此，这仍然是ETFs年需求第二高点。 2010年“OTC投资和库存流”(此前被称为“推算投资”)较09年几乎减半，至296吨。主要缘于09年该分类需求强劲。不过该分类在2010年四季度攀升至238吨，部分反映了投资者从ETF市场向OTC市场转移的迹象，因投资者受到欧洲债务问题和美国第二轮量化宽松政策的刺激。 从单个国家来看，印度是2010年增长最为强劲的市场。年消费者总需求相比09年增长66%，大部分受到金饰需求的驱动。受节庆季的刺激，2010年下半年需求增长明显。 中国成为2010年全球投资需求增长最强劲的市场。对金条金币的年需求量达到179.9吨，较09年增长70%。泰国黄金投资需求也出现大幅增长，2010年需求总量飙升至51.2吨，创纪录新高，且较09年的-10吨有十分明显的改变。 尽管技术类用金需求增速在第四季度有所放缓，但2010年全年需求依然较09年增长12%，因电子行业需求复苏，回归长期趋势水平。 供应 2010年金矿产量微幅增长，年率上升3%，全球