机械行业海外自动化跟踪之19Q2（下）：下滑态势延续，下半年回暖预期减弱.docxVIP

目录 微观：下滑态势延续，下半年回暖预期减弱 4 库卡（KUKA） 4 纳博特斯克（Nabtesco） 4 哈默纳科（Harmonic） 6 THK 7 NSK 8 德马吉森（DMG MORI） 8 牧野（Makino） 9 亚德客（AirTAC） 10 上银（HIWIN） 11 图表目录 图 1：库卡 19Q2 营收同比下降 6% 4 图 2：库卡 19Q2 订单同比下降约 5% 4 图 3：19Q2 纳博零部件销售额同比继续下滑 5 图 4：19Q2 纳博全部业务中国区销售额同比下降 5 图 5：19Q2 纳博零部件订单额同比基本持平 5 图 6：19Q2 纳博零部件在手订单同比降幅收窄 5 图 7：19Q2 纳博精密减速器订单同比继续为负 5 图 8：Harmonic19Q2 减速器收入同比大幅下降 6 图 9：Harmonic19Q2 减速器订单同比继续负增长 6 图 10：Harmonic19Q2 机器人领域营收增速大幅下滑 6 图 11：Harmonic19Q2 中国销售同比基本持平（单位：百万日元） 6 图 12：Harmonic19Q2 应用于机器人的订单同比下降明显 7 图 13：Harmonic19Q2 中国地区订单同比下降（单位：百万日元） 7 图 14：2019 年上半年 THK 营收同比下降 16.89% 7 图 15：2 季度 THK 中国区机械设备订单同比下滑 69.32% 7 图 16：2 季度 THK3 大工业领域订单同比继续下滑（未合并） 8 图 17：NSK 工业机械业务收入增速在 19Q2 继续下降 8 图 18：公司预计 2019 下半财年较上半财年会有较大增长 8 图 19：19Q2machine tools 订单同比下降 9 图 20：19Q2DMG 中国区订单占比达 10% 9 图 21：19Q2 中国地区需求稍有回落 9 图 22：19Q2 能源类需求边际改善 9 图 23：牧野 19Q2 中国区订单同比下滑 10 图 24：牧野 19Q2Production Machinery 订单同比下滑 10 图 25：牧野亚洲子公司 19Q2 Production Machinery 订单同比下降 10 图 26：牧野亚洲子公司 19Q2 中国区订单同比下降 10 图 27：亚德客近期营收增速在 0%附近小幅波动 11 图 28：近几个月以来，上银营收增速维持在-25%~-20% 11 表 1：库卡中国地区 19Q2 订单同比下降 4 微观：下滑态势延续，下半年回暖预期减弱 在已公布19Q2 数据的企业中，我们选取了多家有代表性的自动化产业链公司进行梳理， 包括工业机器人、机床及传动元件等。 库卡（KUKA） 库卡为工业机器人“四大家族”之一。19Q2 整体实现营业收入 8.02 亿欧元，同比下降约 6%；订单 9 亿欧元，同比下降约 5%。 图 1：库卡 19Q2 营收同比下降 6% 图 2：库卡 19Q2 订单同比下降约 5% 12 50% 10 40% 30% 8 20% 6 10% 4 0% 2 -10% 0 -20% 16Q1 16Q2 16Q3 16Q4 17Q1 17Q2 17Q3 17Q4 18Q1 18Q2 18Q3 18Q4 19Q1 19Q2 营收（亿欧元 ） 同比 12 40% 10 30% 20% 8 10% 6 0% 4 -10% 2 -20% 0 -30% 16Q1 16Q2 16Q3 16Q4 17Q1 17Q2 17Q3 17Q4 18Q1 18Q2 18Q3 18Q4 19Q1 19Q2 订单（亿欧元 ） 同比 资料来源：库卡公司公告， 资料来源：库卡公司公告， 受贸易环境的影响，19Q2 中国地区实现营收 1.34 亿欧元，同比增长 2%；订单 1.39 亿欧元，同比下降 50%，主要系需求低迷叠加基数效应（18Q2 大订单较多）；在手订单 3.28 亿欧元，同比下降 21%。 表 1：库卡中国地区 19Q2 订单同比下降 单位：百万欧元 18H1订单 19H1订单 19H1同比 18H1营收 19H1营收 19H1同比 Systems 489.0 425.6 -13% 455.7 455.8 0% Robotics 666.9 606.9 -9% 557.8 562.3 1% Logistics Automation 328.5 473.3 44% 296.3 284.6 -4% Healthcare 107.8 105.9 -2% 104.4 105.7 1% China 357.