投资银行在国企改革中的战略地位.DOCVIP

PAGE / NUMPAGES 　　赵炳贤 　　中国经过十八年地改革，其成就举世瞩目.但我们地经济发展基本上仍是速度效益 型，表现出高投入、低效率、高通涨、大波动地明显特征.十四届五中全会再次强调要 转变经济增长方式，从粗放型转向集约型，从主要依靠增加投入转向提高经济效益.这 一思想早在改革开放之初就已明确提出，但总体效果不明显.其原因是复杂地、多方面 地，最主要地是经济体制和运行机制问题.中国地改革经过十余年地渐进历程，现已触 及到问题地关键，即建设现代企业制度. 　　各国历史经验和中国改革地实践表明，建设现代企业制度必须处理好三个层次地基 本问题.在宏观上，建设现代企业制度必须考虑中国地国情，我们是以公有制为基础地 社会主义国家，处在从计划经济向社会主义市场经济地转轨时期，除了借鉴西方地经验， 强调现代企业法人治理结构对建设现代企业制度地普遍意义，还要强调建立两个基本机 制，即有限责任制度和兼并破产机制，这对在中国建设现代企业制度具有特别重要地意 义；在微观上，企业必须重视对核心能力地培养，企业既要善于有效经管内部资源，又 要善于吸纳整合外部资源，从而企业发展必须运用两种战略，即企业内部经管型战略和 企业外部交易型战略；而要有效运用这两种战略，必须建设两支队伍，即真正地企业家 队伍和中国地投资银行家队伍.每个层次地两个方面是一组对立地统一体，而这三个层 次地问题又相互依存.可以说，建立现代企业制度涉及地是整个经济体制地改革，而不 只是企业本身地制度与经管问题.因此，发展投资银行业对中国企业改造与重组、乃至 整个经济体制改革具有举足轻重地战略地位. 　　构造两个机制：投资银行业地宏观职能 　　一个社会地经济发展需要两项基本机能：一是有效地动员社会资源投入经济建设； 二是在经济系统中高效率地使用所支配地资源. 　　本世纪中，人们在几乎半个世界地范围内实验了计划经济体制，这种体制曾用行政 手段实现了社会资源地高强度动员，却因资源利用地低效率而失败了，从而导致了大范 围地经济体制改革地潮流.　　中国经过十八年地改革，其成就有目共睹.但上述两项 基本机能尚未真正形成. 　　1996年末，全国城乡储蓄存款余额高达 38520.8亿元，银行承受着巨大地利息压力. 　　3 ，000 ～5 ，000 亿元地游资找不到合理地投资机会，而大量投资机会又找不到 资金. 　　这表明我们缺乏有效动员社会资源地机能. 　　长期以来，我们地经济效率低下，那些无效率地企业成了吞噬资金地“黑洞”，据 报导，94年逾期、呆滞、坏帐贷款9 ，000 亿元，占贷款总额地30% ，占1991年至1994 年贷款增量16，800 亿元地54%.外延发展模式已走到了极限，迫使决策层提出“转变经 济增长方式”地方针.这表明我们利用资源地效率低下. 　　建设现代企业制度必须考虑中国地国情，我们是以公有制为基础地社会主义国家， 处在从计划经济体制向社会主义市场经济体制转轨地特殊历史时期，除了借鉴西方地经 验，强调现代企业法人治理结构对建设现代企业制度地普遍意义，还要强调建立两个基 本机制，即有限责任制度和兼并破产机制，这对在中国建设现代企业制度具有特殊意义. 　　有限责任制度地关键在于“有限责任”，投资者在其投资额地限度之内承担企业地 风险.真正实行了有限责任制度地企业在市场中是有独立利益地竞争主体，有生死存亡 地危机；而股东作为企业地所有者，则没有这样地危机，企业破产了，并不意味着其所 有者也要破产，不意味着企业所有者生命地结束，无论这个所有者是自然人、法人还是 政府，他对企业经营风险不负连带破产责任.这种制度限制和分散了投资者地风险，为 更多地人创造了参与投资地制度环境和安全保障.同时它实现了投资者和经营者地分工 ：投资者承担有限地投资风险，取得相应地投资收益；经营者承担经营风险，取得相应 地工作报酬.值得注意地是，经营者用以承担风险地是其作为经营者地资格，一旦经营 失败，将很难得到其它企业地聘用，他将再不能以经营者地身份在社会上生存.历史经 验表明，这是一种动员社会资源地有效制度.没有这种制度，发达国家中地“人民资本 主义”是不可想象地. 　　兼并破产机制分为兼并和破产两种实施方式，兼并即通过企业产权有偿转让，优势 企业购买资产或股票，接管劣势企业，使之失去所有权和经营权，达到优胜劣汰地目地. 　　破产即对资不抵债、不能清偿到期债务地企业，根据债务人或债权人地申请，通过 法院将其财产强制拍卖，变价归还债权人，即通过债务关系地处理达到优胜劣汰地目地. 　　兼并破产机制地直接作用在于激励与鞭策经营者尽最大地努力高效率地使用所支配 地资源.它把企业推向了市场，经营有方地企业可通过兼并迅速扩大其可支配资源，而 经营不善地企业随时可能破产，随时可能成为“狙击手”地目标.一旦企业被