公司金融复习要点.docVIP

第一章 1.公司组织形式 （一）从法律层面上划分 即：个体业主制企业、合伙制企业和公司制企业 （二）现代公司的基本类型 以股东的责任范围为标准，我国《公司法》将公司分为三种类型： ①有限责任公司 ②股份有限公司 ③国有独资公司 重点看公司制企业 优缺点 优越性表现为： ①责任有限 ②易于聚集资本　 ③所有权具有流动性 ④无限生命的可能性 ⑤专业经营 局限性表现为： ①双重税负：公司、个人所得税 ②内部人控制：内部管理人员可能为自身利益牺牲股东利益。（两权分离） ③信息披露：公司营业状况必须向社会公开，保密性不强。 2.公司与金融市场的关系 （一）从公司的角度来看： 公司的资金主要来源于两个方面： 其一，投资者投入的资金，即股本； 其二，债权人投入的资金，即负债 在市场经济条件下，资金都是公司以信用方式从金融市场上取得的，公司经营活动与金融市场有着密切联系。 （二）从金融市场的角度来看 市场的主要功能是有效配置资源。在金融市场上，市场的作用就是促成资金总是从盈余方向赤字方转移，而公司是最大的资金需求方，也是最大的资金供应方。因此，公司的投融资行为与金融市场的运行密切相关。 3金融市场功能（5个要素） 1）交易主体：有居民、公司、政府部门 2）交易客体：货币资金 3）交易价格：利率 4）交易工具：即金融工具 5）交易媒介：金融中介 4什么是公司金融？研究的内容？ 所谓公司金融就是指公司在金融市场上从事的各项金融活动，它包括公司融资活动、投资活动和利润分配活动等。——也可参见教材 研究的内容： 投资决策 融资决策 股利决策 5公司治理的理论 （重点是委托代理理论） 代理理论 一是股东与经营者之间的代理关系； 股东追求自身价值最大化，而经理人希望自身福利最大化。协调股东与经营者之间代问题的机制有： （1）管理者面临被解雇的危险 （2）被接管威胁 （3）破产惩戒机制 （4）经理人市场竞争 （5）激励机制 二是股东与债权人之间的代理关系 其利益冲突在于对现金流量要求权的本质差异。股东就有可能为了自己的利益，利用控股地位，通过经理人的经营活动，损害债权人的利益。最常见的方法有： （1）提高财务杠杆比率 （2）投资比债权人风险预期高的项目 （3）增加股利支付 债权人为保护自己的权益，采取设立债权保护条款： （1）有关营运资本的保护条款 （2）股利和股票回购方面的限制性条款 （3）资本支出的限制性条款 （4）其他条款：如限制担保、并购、高层管理人员加薪等条款。 6公司的目标 公司价值最大化或股东价值最大化 第二章 1现值部分主要是小计算 2年金几种形式 （注意选择填空） （1）普通年金（后付年金） 终值 FVn=C×｛(1+r)t-1｝/ r 式中：C为年金现金流 注：公式中是（1+t）的t次方减1 ｛(1+r)t-1｝/ r 称作“年金终值系数” 简略 FVIFAr,t 现值 PV0 =C.｛1-(1+r)-t｝/ r 注：公式中是（1+t）的-t次方 ｛1-(1+r)-t｝/ r 表示“普通年金现值系数” 简略 PVIFAr,t （2）预付年金（先付年金） 终值 FVn=C×(FVIFAr,n)×（1+r）或 FVn=C×(FVIFAr,n+1 -1）“期数加一，系数减一” 现值 PV0=C×(PVIFAr,n)×（1+r）或 PV0=C× (PVIFAr，n-1+1）“期数减一，系数加一” （3）延期年金（递延年金） 终值 递延年金的终值大小，与递延期无关，故计算方法与普通年金终值的相同 现值 PV0=C×PVIFAr,n× PVIFr,m 或 PV0=C×PVIFAr,m+n- C × PVIFAr,m （4）永续年金 终值 由于永续年金无终止时间，因此无终值 现值 PV0=C/r 永续增长年金 ： （注意计算） 计算公式为 式中: r＞g 增长年金： （注意计算） 3几种估值模型 债券价值的基本估价模型 附息债券的估价模型为 其中： i ---票面利率 r ---市场利率或必要报酬率 Par---债券面值 n---利息支付次数 t---期数 零息债券的估价模型为 股票价值的基本估价模型 股利零增长的股票估价模型 股利以某一固定比率持续增长的股票估价模型 股利以不同的增长率增长的股票估价模型 （知道以下情况） 前若干年股利增长率不等，但过几年后，又按某一固定比率增长，且长期持有 4公司价值和股东价值 区