特效行业介绍.docxVIP

特效行业现状 影视产业进入内容驱动阶段，而特效是工业化大片的标配，市场空间百亿级。未来有望形成影视集团加大特效布局与特效公司涉足原创打通 IP 产业链两种模式。 行业观点： 1)美国特效产业兴起于 70 年代技术逐渐成熟的大背景下，目前已进入整合期。行业龙头工业光魔的成长源于好莱坞电影工业崛起(科幻相关题材需 求增大，工业化管理分工流程化)，以及先进的特效制作技术与优质人才储备。 2) 韩国特效产业的崛起主要依靠政府扶持、劳动力价格优势，参与全球化市场分工，中国市场是其海外开拓的重要战场，但随着中国特效公司崛起，竞争加剧。 需求端:中国影视进入精品内容驱动增长阶段，打开特效百亿级市场。 1)当前电影和电视剧/网剧马太效应明显，为了抢夺头部市场，需要提升制作预算。过去电影存在以小博大现象，但 2015 年以来前十影片重工业化的特征越发明显。未来随着IP授权及衍生品开发提升票房、版权之外的收入打开头部内容天花板，制作预 算有望进一步提升。 2)依赖视效的奇幻类、动画电影有较大的成长空间。 3)中国影视制作成本结构有待优化，特效成本占比有提升空间。中国明星成本过高挤压了制作预算。我们测算仅特效制作环节空间为126 亿。 供给端:本土特效公司经历了从参与好莱坞代工到尝试自主孵化 IP 的历程。 90年代伊始，为欧美影业代工催生了第一批本土特效公司;2010 年以来国产视效大 片爆发+政策与资本支持，特效公司进一步成长，目前可查一二级标的总市值约290 亿。一些特效公司通过从代工转型原创或内容投资涉足创意环节。 独立特效公司向上下游渗透与大型影视集团加大特效布局两种模式并存。 1)国 内市场需求较大，可孵化具备一定规模的特效公司。在核心研发技术、数据资产储备、项目流程管理经验等具先发优势的公司有望集中度提升;若掌握创意，进而覆盖 IP 产业链，则有较大弹性。 2)当前中国影视产业尚未实现垂直一体化的 整合格局，特效公司仍有一定成长空间，更可能两条路径并存。随着市场加速向 重工业内容集中，影视集团会加大特效的投入布局;特效公司转型原创并一体化 运营 IP(主要是动画)，增强变现能力。 引言:为什么当前时点关注特效行业 2010 年《阿凡达》在中国创下了 4020 万美元的首周票房纪录，开启了中国观影的 3D时代。2015 年《捉妖记》、《西游记之大圣归来》、《九层妖塔》、《寻龙诀》等国产视效 大片的热映，制作精良的国漫《大圣归来》的出现，不仅掀开国漫崛起的序幕，更彰显 出特效正逐渐成为推动中国电影工业升级的力量;2016 年底网络剧《鬼吹灯之精绝古 城》上线，总播放量超 40 亿，其以特效技术对小说盗墓场景的绝佳还原，开启了网络 剧的视觉盛宴。 当前影视产业进入精品内容驱动增长阶段，而特效影视是内容生产工业化的一个重要维 度。在内容领域，IP+制作是成功关键，而制作又包括了特效+演员+编导等环节，IP、 艺人经纪当前已有不少相关资产崛起，从其一二级市场的价格已较充分反应;编剧环节 较为薄弱，但需要长时间的积淀才能有所改善，而且充分体现创意的环节，工业化生产 难度较高。 而特效方面，从美国电影生产史来看，是大片标配，也是重工业化的重要体 现。中国的奇幻类、动画电影等依赖视效的类型片也迎来了成长期，我们估算本土市场 对特效的需求在百亿级(仅指特效制作环节的收益)。 本土特效公司也在这过程中开始崛起，有望充分受益于影视内容重工业化的行业红利。 本土特效公司发源于参与欧美影视制作代工，随着本土视效大片的出现，也逐渐参与本 土市场的竞争，得到进一步成长。 近年，资本瞄准了这个迅速成长的细分领域。在二级 市场，丝路视觉登陆创业板，恒信移动收购东方梦幻，文投控股收购 Framestore，围 海股份收购聚光绘影。在一级市场投资中，华人文化投资 BaseFX，一批动画制作公司 估值达到十亿级，米粒影业估值 40 亿，玄机科技和若森数字估值 20 亿，原力动画在2015 年的 B 轮融资估值已达到 10 亿。在资本的加持下，本土特效公司有望进一步发展壮大。 特效行业具有劳动力密集与资金密集的特点 特效从胶片时代进入 CG 时代 (1)视觉特效(VFX)经历了从胶片时代到 CG 时代的演变1)胶片时代的传统特效，一般可以分为:化妆、搭景、烟火特效、早期胶片特效等。 2) CG(Computer Graphics)时代，即以计算机进行视觉生产、克服实景拍摄局限的 时代，特效主要包括三维特效(建模，材质，灯光，动画，渲染)和合成特效(抠像、 擦威、调色、合成、汇景)等。 视效制作流程 1)实景拍摄为主、 CG制作为辅的影片制作流程:影片本身在真实场