企业套期保值管理（上）.pptVIP

1 油价走势 组织机构示例 组织机构示例－职责分工 总经理办公会 对保值业务中重大问题进行决策，包括： 保值计划 重大保值方案 经纪公司选择 授权安排 风险事故处理 业务部 负责商品现货采购销售业务 负责制订商品期货保值计划和方案 保值盈亏的承担者 期货部 参与保值计划和方案的制订 对外下达交易指令并成交 期货市场和交易工具的研究 组织机构示例－职责分工（续） 风险管理部 代理机构开户及日常管理 头寸管理 现金流管理 风险测算与报告 保值方案审核与实施监督 档案管理 财务部 资金调拨 会计核算 合规检查 1 保值政策 保值政策是企业保值工作的指导方针，对企业保值的目标和原则做出规定。 制定保值政策考虑的因素： 风险评估结果、风险偏好、保值的成本与收益、财务目标、可用于保值的资金规模等 保值政策内容 开展保值必须具备的前提条件 保值目标 保值比例 保值期限 保值工具选择 1 保值政策－示例1 铝锭保值规则 目的 a) 确保履行银行贷款协议中规定的还本付息义务 b)保护公司不受铝锭价格波动带来的对销售收入的不利影响； c)将总体保值的浮动盈亏控制在银行提供的保值额度之内。 定义 承诺性头寸(C.T.) : 通过远期、 互换、期货及抛出看涨期权，而产生的已卖出或已同意卖出的铝锭总头寸量之和(包括实货交割的和用现金结算的名义卖出合约)。 保护性头寸(P.T.) : 通过远期、互换、期货及买入看跌期权而产生的已卖出或已同意卖出的铝锭总头寸量之和(包括实货交割的和用现金结算的名义卖出合约)。 1 保值政策－示例1（续） 保值头寸量 （1）、在任何时候必须保证其CT不超过15万吨。 （2）、在任何时候必须保证持有至少相当于下列两种情况中较低的PT： (i)按照今后12个月计划生产量及氧化铝/铝锭销售比例折合的铝锭风险量； (ii)如果至贷款的最后还款日不足12个月，以所剩时间为准按比例减少后的铝锭风险量。 （3）、在任何时候SMAL的PT平均保值价位不低于SMAL还贷本息倍数1.1 。相应的保值价格每年由SMAL财务模型根据此本息倍数测算； （4）、头寸分布规则 头寸分布遵循均衡分配的原则，并在近期内与实物量保持一致。 保值头寸调整 在保值政策允许范围内，同时在符合头寸量条款规定情况下进行新的或调整已有头寸以配合实物要求，包括对到期头寸展期。 1 保值政策－示例2-1 Policy for Board Approval This is a sample of a forex hedging policy with a mixture of targets and methods, to be approved by members of the Corporate Board. Mandate One of the responsibilities of the Board of Directors is to periodically review the significant risks and opportunities that may affect the company and its business, and to oversee the actions, systems, and controls that have been put in place to manage and monitor these risks and opportunities. Foreign Currency Risks and Opportunities The company is exposed to the following foreign currency risks and opportunities: Balance Sheet Translation Risk: Existing foreign currency assets or liabilities are subject to an unfavorable movement in the foreign currency exchange rate, which would have a negative impact on the company. Future Transaction Risk: Future foreign currency transactions creating assets or liabilities are subject to an unfavorable movement in the foreign currency exchange rate