外汇投资的基本面分析_CH4 外汇与外汇市场 教学课件.pptVIP

外汇投资的基本面分析 潜力 主要内容 基本面分析的基本理论 新闻因素 心理预期因素 投机因素和其他因素 中央银行的干预 竞合作用影响市场 基本面分析的理论基础 国际借贷说 国际借贷说有称为外汇供求说，它是金本位制盛行的基础上，汇率变动的主要理论 戈森（1861年）认为汇率变动是由一国对其他国家的债权、债务来决定的。 国际借贷不仅仅是商品的进出，也包括资本交易。固定借贷（借贷关系成立，但为进入实际收付阶段）；流动借贷；他认为只有流动借贷的改变才会对外汇供求产生影响 一国流动债权 债务，本币升值 一国流动债权 债务，本币贬值 购买力平价理论 购买力是一般物价水平的倒数，因此两国之间的货币汇率可有两国物价水平之比表示 绝对购买力平价：在一定的时点，两国货币汇率决定于两国货币的购买力之比；R =PA /PB 相对购买力平价：汇率应该反映两国物价水平的相对变化。R1 = R0 IA /IB 购买力平价具有很强的合理性，它是从货币代表的价值的层面上分析汇率的 购买力平价决定了汇率的长期趋势 汇率心理理论 汇兑心理理论偏重个人的主观判断，是从人们的心理因素出发来解释外汇市场上汇率运到的无序现象 在外汇市场，因受每个人的主观评价的影响而变动的外汇供求，会自动趋于平衡，这个平衡点就是汇率 人们主观评价的决定因素分为质与量 质：包括外币的购买力、政治的稳定性、资本外逃、投机状况等 量：包括国际借贷与国际资本移动的数量 汇率的基本面分析方法 基本面分析注重金融、经济理论和政局发展，从而判断供给和需求要素。 基础面分析研究市场运动的原因，技术面分析研究市场运动的效果 基本面分析包括对宏观经济指标、资产市场以及政治因素的研究 购买力平价 它只是分析长期汇率走势的研究方法，短期汇率受各种复杂因素影响而频繁波动，而长期来看汇率终将向购买力平价靠拢 投资者一般使用消费物价指数、GNP价格平减指数等来衡量一国的物价水平和通货膨胀情况的 1970s美元汇价与美国的通涨率成反比 1980-1985，美元汇价明显偏离购买力平价，但此后三年完成了修正 汇率的基本面分析方法（续） 国际收支模式 一国国际收支持续顺差，外汇贬值 贸易收支的扩大意味本国和国外经济联系增强，对外的经济依赖增强 资本收支逆差反映本国储蓄投资，本国资本流出国外。长期的资本收支逆差对应的是长期的贸易收支顺差（日本） 资本收支的长期顺差可以支撑贸易收支的长期逆差（美国） 汇率的基本面分析方法（续） 国际资本流动 国际资本流动是分析短期汇率趋势的重要分析方法 1970年以来，欧洲美元市场的发展，大量的游资在追逐利差，产生了大量的资本流动。 2002年11月后，澳大利亚维持利率水平（4.5%），澳元升值 投资的标准：1.投资的货币收益 2.投资的资本收益(外资狂赌中国房地产） 影响投资者决策的四实际利率而非名义利率，实际利率与名义利率有时显示相反的方向，但汇率总随实际利率而动 实际利率高则汇率坚挺是对应西方发达国家而言，对其他国家不尽然（受到政治稳定性、投资环境等等方面影响） 资本流动的顺差可以弥补贸易收支的逆差，但这是双刃剑 汇率的基本面分析方法（续） 资产市场模式 跨国金融资产交易的外汇交易份额远远大于商品和服务贸易的货币交易额 资产市场方法将货币视为在高效金融市场中交易的资产价格 货币显示出其与资产市场、特别是股票市场间的密切联系 新闻因素 经济新闻 利率政策：利率政策无疑是最重要的。有时即使没有货币政策的表示，但市场有这种期待，也会对汇率起反应（eg.2003年外资银行赌中国升息） 非农就业人口：美国关于非农人口就业数的增减和失业率是近几年对短期汇率波动的重要依据 其他经济数据：包括工业生产、个人收入、GDP、开工率、新住宅开工率、汽车销售数等 经济报道：有关国家货币当局官员的讲话（格林斯潘），华尔街日报的文章 新闻因素（续） 政治新闻 外汇市场受政治因素的影响比股票和债券大的多 原因：外汇作为国际性流动的资产，在动荡的政治格局下所面临的风险比其他资产大，2.外汇市场流动速度大 政治风险：大选、战争、政变等 1992年，英国大选；梅杰和尼尔.金诺克 心理预期因素 所谓市场心理：市场多数人在特定的时间内以及特定的情况下，对某种汇率走势的看法。 预期因素对汇率的影响机制：预期变化→利率变化→汇率变化 利率的变化机制中，预期的作用 预期通涨的上升→MS没有增加，但P上升→对MD增加→名义利率的上升→货币贬值 若名义汇率的上涨是因为通涨预期的下降或实际利率的上升，央行减少MS →利率上升→货币升值 心理预期因素（续） 在政府进行干预的条件下，预期的作用 若政府的政策变化是暂时的，当经济不按政府的预定轨道时，进行干预，一旦经济恢复，政府便改变政策 若人们认为政策的变化是长期的，此时政策改变了，