财务筹划作业-盈余管理与其应用.ppt

* 3分部信息 * 4生产经营情况 * * * 5 相关事项 中石油不断地以自己发生了巨额亏损为由一方面向国家要巨额的补贴，一方面提升油价。 中石油对外公布2011年业绩报告，虽然就公司整体盈利情况来看，中石油日赚3.64亿元，但在炼油板块却亏损达618.66 亿元（油业务经营亏损人民币600.87 亿元，化工业务经营亏损人民币17.79亿元），日均亏损1.64亿元。按照官方说法：炼厂炼油利润仍陷巨额亏损，向国家要补贴、实行一系列调价政策，是为了补亏。 * 盈余管理分析 （一）中石油盈余管理的迹象分析 1.从公司整体看 通过中石油披露的业绩报告，可以发现，中石油整体而言并没有亏损。由于中石油是一个进行了全产业链控制的公司，即便是炼油业务上有巨亏，但上中下游全行业业务，各个环节总体是盈利的，且盈利率还是相当高的。根据年报数据，2011年中石油的整体净资产收益率超过12%，明显高于全国工业平均水平（小于10%）。 再分析毛利，中石油炼油与化工板块毛利率为10.94%（（839826—747928）/839826），而勘探与生产板块，其毛利率达到52.41%（（756912—360210）/756912）。 若把勘探生产与炼化板块结合在一起，其毛利率将回归到30.60%的正常水平，2010年国内前200家大型上市公司加权计算的平均毛利率为35%。按照报表，中石油炼油化工板块的毛利率远远低于大型上市公司的平均水平，. * * 通过表格对以上数据进行一个总结分析，可以看到问题所在 * 2.比较分析 1）国内同行业比较 在国内，中石油的同行，包括中石化与国内的一些民营炼油厂以及国外的石油公司。我们来对二者进行一个横向的比较。分析一下中石油炼油板块的亏损到底是否合理？ 1）首先跟中石化对比。中石化发布的年报显示，2011年中石化原油加工量2.17亿吨，炼油业务经营亏损为376亿元，每吨亏损173。2011年中石油原油加工量为1.33亿吨（984.6/7.389），炼油业务经营亏损600.87亿元。每吨亏损451元。 * * 根据两家公司披露的数据计算，中石油每吨成品油的亏损额约为451元，中石化每吨成品油的亏损额约为173元。可粗略得出结论：中石油炼油的平均亏损额是中石化的3倍多。但是，我们明显发现，中石油加工原油数量只有中石化61%，由于炼油导致的亏损总额却是中石化的1.5倍（分别是600亿，376亿），平均亏损额中石油是中石化的近3倍 * 2）其次，我们跟国内的中小型民营炼油厂进行比较。 调查发现，中国民营的炼油公司，大都在赚钱。而民营的炼油厂首先技术和设备先进水平不如中石油先进，享受的各种政府的优惠和补贴肯定也没有中石油多。同时，我们国内民营原油公司有很多的限制，他们进口油的时候配额很少，而且被逼不得不去进口燃料油。燃料油比较贵，他们用燃料油来炼完以后，炼成柴油去卖，还能够赚钱。为什么处于逆境的民营炼油厂都能盈利，而集国家万千宠爱与一身的中石油却亏损了？ * 3与国外同行业的比较 近年来，国际油价一直处于上涨态势，世界各大石油公司的利润都有大幅度的增长。而中石油在收入大幅度增长的情况下，净利润却负增长 先看埃克森美孚： 2011年埃克森美孚净利润相比2010年上涨35%（41060—30460）/30460），收入上涨26% * 再看康菲石油： 2011年康菲石油的净利润比2010年增长9%。由于康菲的主要业务是对原油进行精细化加工，生产各种成品油，所以也受到了全球原油价格上涨的影响，但是在销售收入增长26%的情况下，净利润也有9%的增长。 * 再来看中石油的报表数据 我们发现中石油在收入上涨36.7%的情况下，营业利润却下降4.4%，净利润下降4.9%。跟国际上同类企业相比，非常异常。 * 二）盈余管理手段分析 经过以上对中石油盈余管理迹象的分析，在中石油财务报表中，亏损数据显得非常不合理，难以给出令人信服的解释。进行了盈余管理的可能性非常大。中石油盈余管理的目的是通过把自己做亏损，而向国家要补贴，并为提升油价找理由。那么，中石油用了哪些盈余管理的手段来实现这个目的？ 中石油并非简单地通过会计盈余管理来达到目的。中石油的报表数据如果从纯粹会计角度来看，并没有造假，也没有通过会计准则的盈余管理空间来进行盈余管理。中石油主要运用的运营盈余管理和财务盈余管理手段。 * 财务盈余管理是指通过财务活动（筹资、投资、分配等）的合理安排使会计报表呈现出期望的结果。和会