金融学第八章上.pptVIP

第八章 金融风险与金融监管 第八章 金融风险与金融监管 第一节 金融的脆弱性 第二节 金融风险与金融危机 第三节 金融监管 第四节 金融监管的国际合作 第一节 金融的脆弱性 狭义上的金融脆弱性(financial fragility),又称之为“金融内在脆弱性” ，是指高负债经营的行业特点决定了金融业具有更容易失败的本性。 广义上的金融脆弱性，简称为金融脆弱，指一种趋于高风险的金融状态，泛指一切融资领 域中的风险积聚，包括信贷融资和金融市场融资。 第一节 金融的脆弱性 以研究对象分，金融脆弱性基本可分为传统信贷市场上的脆弱性和金融市场上的脆弱性。 第一节 金融的脆弱性 一、?传统信贷市场上的脆弱性 ?（一）明斯基的金融脆弱性假说 明斯基的分 析以资本主义繁荣与萧条长波理论为基础，他指出正是经济的繁荣埋下了金融动荡的种子 第一节 金融的脆弱性 一、?传统信贷市场上的脆弱性 ?(二) 信息经济学的解释：信息不对称角度 金融机构的产生可以在一定程度上减少导致逆向选择和道德风险的根源--信息的不对称 。 金融机构解决信息不对称问题实现的两个前提条件： 1.储户对金融机构的信心， 2.金融机构对借 款人的筛选和监督是高效率的，并且是低成本的 储户对金融机构信心的分析 意外事件发生的时候，储蓄者对金融机构失去信心时，就会出现对金融机构的挤兑(挤提)。 金融机构对借款人的筛选和监督的效率 分析 斯蒂格利茨（Stigliz）和魏斯（Weiss）（1981)的研究证明，在信贷市场上，逆向选择和不当激励总是存在的。 从历史经验来看，最容易诱使金融机构陷入困境的是那 些在经济繁荣的环境下可能产生丰厚收益，但一旦经济形势逆转便会出现严重问题的投资项目(如房地产、股市、期市等)，而这些项目常常很难用通常的统计方法 来作出准确预测（信息不完全）。 从内部制度上分析，金融机构管理者在经营业绩上获得奖励和受到处罚的不对称性也是导致其不能有效筛选客户的原因。 第一节 金融的脆弱性 二、金融市场上的脆弱性 金融资产价格的过度波动历来是金融体系风险积累的重要来源。 许多金融风险与金融资产价格的过度波动相关，金融资产价格的过度波动是金融风险产生的一个重要来源，金融资产价格的急剧下跌是金融危机的一个重要标志。 从理论上分析，金融市场据以对某种金融 资产进行定价的是该资产的未来收入流量以及影响这一流量变化的各种因素，而这些因素都难以为零散的资产持有人所尽知。也就是说，金融资产的定价受到不完全 信息的制约，因此，金融资产定价具有不稳定的倾向，金融资产的价格因而常常处于波动之中。 第一节 金融的脆弱性 二、金融市场上的脆弱性 （一）股市的过度波动性 (1)过度投机。该理论强调市场集体行为的非理 性导致的过度投机对资产价格的影响，(金德尔伯格，1979)。 (2)宏观经济的不稳定。 (3)交易和市场结构的某些技术性特征。交易制度中的任何便利高买低卖的技术性特征都可 能加剧股市的波动性。 第一节 金融的脆弱性 二、金融市场上的脆弱性 (二) 汇市的过度波动性 。 汇率过度波动性，指的是市场汇率的波动幅度超出 了真实经济因素所能够解释的范围。 (三) 不同金融市场价格波动的关联性　　金融市场上主要金融资产价格的波动不是独立的，而是具有很强的关联度。 第二节 金融风险与金融危机 一、金融风险的涵义 （一）风险的含义 风险，汉语辞典的解释为“危险、遭受损失、伤害、不利或毁灭的可能性。” 英文中风险一词用“risk”来表示，其解释则为“含有某种机会、冒险、损失或面临危险的可能性”。 （一）风险的含义 1901年 A·H·威雷特 定义为“关于不愿发生的事件发生的不确定性之客观体现” 1921年 芝加哥学派创始人 奈特《风险、不确定性和利润》 经典性定义：风险是一种可测度的不确定性，可通过概率计算获得其大小。 诺贝尔经济学奖得主莫顿（Robert·C·Merton）和博迪（Zvi Bodie）则认为风险即不确定性 （一）风险的含义 综上：所谓风险，系指由于不确定性而引发的出现损失（或获利）的可能性 （二）金融风险的含义 典型代表与理论 克罗凯特（A·Crodkett，1997）认为，“金融风险是金融资产价格的不正常活动，或大量的经济和金融机构背负巨额债务及其资产负债结构恶化使得它们在经济冲击下极为脆弱并可能严重地影响宏观经济的正常运行”。 英国金融学家格利茨（L·Galitz，1998）认为，“金融风险是对暴露于风险中的任何金融实体在财务经营方面所造成的冲击”。 史密斯（Smith C W，1995）认为，金融风险是指在经济活动中，由资金筹措和运用所产生的风险，即由不确定性引起的在资金筹措和运用中形成损失的