第十二章-国债政策.pptVIP

第十二章? 国债和国债市场 第一节???? 国债原理 第二节?????国债的经济效应 第三节?????国债负担分析?? 第四节 国债市场 第一节??????? 国债原理 一、国债的含义 国债是政府为满足其职能的需要，以信用原则，筹集资金和调节经济的一种财政手段。国债的含义包括： 1、国债是整个社会债务的组成部分， 是特殊的债务范畴。 民间债务：企业、个人 （私债） 中央政府债务：国债 政府债务 （公债） 地方政府债务：地方债 （1）国债与私债的区别在于发行的依据和担保物不同。民间借债一般须以财产和收益为担保；国债的担保是政府信用。 （2）国债与银行贷款的区别。银行贷款是间接融资，一般融资成本较高；国债是直接融资，自然比直接融资成本低，它由中央直接使用，宏观效益比较好。 2、国债是国家信用的主要形式，具有信用的共同特征——还本付息。 筹资信用：借款、债券 国家信用 投资信用： 银行信用 商业信用 消费信用 民间信用 3、国债是财政收入的特殊形式。 （1）1994年以后国债不作为财政收入，而作为弥补财政赤字的来源。 （2）?国债与税收的区别在于：国债是一种非经常性收入，具有有偿性、自愿性、灵活性。 4、国债是重要的经济杠杆。对国民经济发挥调节作用。 二、国债的种类与结构 （一）国债种类 （1）以国家举债的形式为标准：借款、发行债券 （2）以筹措和发行的地域为标准：内债、外债 （3）以国债的流动性为标准：可转让国债、不可转让公债 （4）以发行的凭证为标准：凭证式国债（储蓄式国债）、记账式国债（无纸化国债） （二）国债结构 国债结构是指一个国家各种性质的债务的相互搭配，以及债务收入来源和发行期限的有机结合。 1、应债主体结构 应债主体结构实际上是社会资金或收入在社会各经济主体之间的分配格局，即各类企业和各阶层居民各自占有社会资金的比例——社会财富分配 2、国债持有者结构（国债资金来源结构）即政府对应债主体选择的结果，各类企业和各阶层居民实际认购国债的比例——实际购买的分配 3、国债期限结构 三、国债发行价格与国债利率 1、国债发行价格 国债发行价格是指政府债券的出售价格或购买价格，发行价格不一定就是票面值，按发行价格与票面值的关系，可以分为： （1）平价发行。必须有两个前提条件： A、市场利率要与国债发行利率大体一致。 B、政府的信誉必须良好。 （2）折价发行 政府债券以低于面值的价格出售，到期仍按面值还本。 A、压低行市比提高利息率有利于经济的正常发展； B、压低行市有利于国债发行。 （3）溢价发行 政府债券以超过面值的价格出售，到期仍按面值还本。 A、国债利息率高于市场利息率，购买者有利可图； B、国债发行利率原与市场利率大体一致，但国债出售时，市场利息率出现下降。 2、国债利率（影响国债利率的因素） （1）市场利率 市场利率是证券市场上各种证券的平均利率水平。市场利率是在银行利率基础上受资金供求状况影响而有所浮动。利率与风险成正比，国债风险比其他证券小，因此，国债利率应略低于市场利率。 （2）银行利率 国债以银行利率为基础。利率与流动性成反比，国债的流动性低于银行存款，因此，国债利率略高于银行存款利率。 2003年凭证式（四期）国债的利率与同期银行存款利率持平。2006年首期凭证式国债利率首次低于银行存款利率，其中３年期年利率为3.14％，５年期年利率为3.49％，分别比同期银行存款利率低0.1％和0.11％。 （3）社会资金供求 社会资金比较充裕，闲置资金较多，国债利率下降；反之，则上升。 （4）物价水平 银行的保值贴补率。 （5）企业平均利润率水平 国债利息率应不高于企业平均利润率水平。或者国债利率应不高于国债使用的收益。 第二节 国债的经济效应 一、介绍西方经济学中的观点 （1）李嘉图的等价定理 A、李嘉图认为在国家是非生产性的条件下，只向生产者征税或发债的效果是相同的。 征税与发债都会使一国的生产资本减少，由生产性转入非生产性，既不提供利润，也不产生利息； B、李嘉图学派的核心观点是国债仅仅是延迟的税收。李嘉图等价定理的逻辑基础是消费理论中的生命周期假说和