第二章节货币的时间价值资料.pptVIP

2. 先付年金终值计算公式 FV——年金终值 A ——每期收付款项，即年金 n——计息期数 i——利息率 本例公式法计算年金终值FVA3=100*（1+0.05）*{[(1+0.05)3-1]/0.05}=105*普通年金终值系数=331.01 先付年金终值举例2 例：某人在每年年初到银行做定期存款1万元，前面的定期存款到期后本金和利息自动转存，年利率为5%，问这样连续存五年，本利和是多少？ 先付年金终值举例2公式计算 ＝10000×(1+0.05) ×{ [(1+0.05)^5 -1]/0.05} =10000*1.05*普通年金终值系数 ＝58019 (元) 先付58019 vs 后付55256 4.先付年金现值逐步计算法 先付年金现值逐步计算法 时间线（板书） 也可以可以转化成普通年金后计算（看图）： 将每次的期初支付分别计算一期终值，然后将此一期终值作为普通年金计算现值。 FVA3（先付）=A*（1+i）*FVA3（普通年金现值系数） =100*（1+0.05）*2.7232=285.94 期间 现金流量时间线 0 1 2 3 -100 -100 -100 5% 4.先付年金现值公式计算法 先付年金现值公式 PV——年金现值 A ——每期收付款项，即年金 n——折现期数 i ——折现率 本例公式计算FVA3=100*（1+0.05）*1/0.05[1-1/(1+i)3]=285.94 按揭贷款分期偿还举例 在现实生活中，按揭贷款是典型的先付年金的例子，但它们是知道现值（贷款额），要求出每期应该偿还的款项。 例：某人要购买的一套商品房价款108万元，他在支付三成的首付后，其余部分向银行做按揭贷款，贷款利率为6%，贷款分20年、按等额本息方式偿还，如果按年偿还，问此人每年年初应偿还银行多少钱？如果按月偿还，问此人每月月初应偿还银行多少钱？ 按揭贷款分期偿还举例 已知现值＝108×（1-30%）＝75.6万元，i＝6%,n＝20,求A 按年偿还: 756000=A×(1+6%){(1/6%)[1-1/(1+6%)^20]} A＝62180.68 (元) 按月偿还:756000＝ A×(1+6%/12){(1/（6%/12）)[1-1/(1+6%/12)^(20*12)]} A＝5389.27 (元) (银行实际实施的就是按月还款) （普通年金现值系数） （普通年金现值系数） 四、递延年金终值和现值 递延年金的终值计算时将总期数减去递延的期数后的期数，然后按普通年金公式计算。（画出时间线图有助于理解） FV——年金终值 A ——每期收付款项，即年金 n——计息期数(收付款期数) i——利息率 四、递延年金终值和现值 递延年金首期收付款递延的特点，使得它的现值计算要分段实现：第一步是先将各期年金折现到递延期期末，也即首期收付款发生的计期起点；第二步再将第一步计算的结果作为将来值进一步折现到现在。 n A A m 四、递延年金终值和现值 递延年金现值的计算公式 PV——年金现值 A ——每期收付款项，即年金 n——收付款期数 i ——折现率 m——递延期数 （普通年金现值系数） （现值系数） 五、永续年金现值 永续年金（Perpetuity）是指无限期发生收付款项的年金，它是普通年金的一种特殊形式。由于收付款项无限期发生，所以永续年金没有终值。 A A 0 五、永续年金现值 永续年金的现值计算可从普通年金的计算公式推得. 当n 无限大时，1/(1+i)^n趋向于0 因此,永续年金现值的计算公式为 其中：PV——年金现值 A ——每期收付款项，即年金 i ——折现率 永续年金现值计算举例 承诺无限期付款的证券投资 1749年英国政府发行的用于偿付其他政府公债的债券（称为统一公债）。承诺永久付息，属于“永续年金”。 统一公债利率为2.5%，面值为1000美元，这样可以无限期每年获得25美元的利息。 运用等式 计算统一公债的价值 ，其结果取决于当时的利率。 假定在1888年，英国的“通用利率”是2.5%，则其价值为PVA1888年=25/0.025=1000美元。 114年后的2004年，英国通用利率涨到了5.2%，此时统一公债的价值下跌到PVA2004=25/0.052=480.77美元。 如果未来利率下跌到只有2%，统一公债的价值就相应上升到PVA未来=25/0.02=1250美元。 上述例子说明了一个关键问题：如果利率变动，流通在外的债券价格也会变动。利率上升则债券价格下降，利率下降则