第七章节投资决策资料.pptVIP

优点： （1）能够直观地反映原始投资的返本期限； （2）便于理解，计算比较简单； （3）可以直接利用回收期之前的净现金流量信息。 缺点： （1）没有考虑资金时间价值； （2）不能正确反映投资方式的不同对项目的影响； （3）没有考虑回收期满后继续发生的净现金流量。 评价 投资回收期 【课堂作业】 【已知】：某公司准备购入一台新设备以扩充生产能力，现有A、B两种方案可选择，预计的有关资料如下： A方案：需投资360万元，使用寿命5年，采用直线法计提折旧，5年后设备无残值。5年中每年销售收入为160万元，每年的付现成本为50万元。 B方案：需投资300万元，使用寿命也是5年，采用直线法计提折旧，5年后残值收入是50万元。5年中每年销售收入为200万元，第一年付现成本为50万元，以后随着设备的陈旧将逐年增加修理费10万元，另需垫支流动资本80万元。 假定销售货款均于当年收现，资本成本为10%，公司所得税税率为40%。 【要求】：试算两个方案的现金流量、净现值、及静态回收期，并作出投资决策。 一、生产设备最优更新期的决策 概念：是选择最佳的淘汰旧设备的时间，此时该设备的年平均成本最低。 设备平均成本包括： 运行费用：包括设备的能源消耗、维修护理费用等； 设备本身价值：在使用年限内，设备本身价值是逐年消耗的，是以设备在更新时能够按其折余价值变现为前提的，是设备购入价与更新时的变现价值之差。 公式： 第三节 几种典型的长期投资决策 二、固定资产修理和更新的决策 概念：是假设维持现有生产能力水平不变的情况下，选择继续使用旧设备（包括对其进行大修理），还是将其淘汰，二重新选择性能更优异、运行费用更低廉的新设备的决策。新旧设备的使用寿命不同，因此固定资产修理和更新决策实际上也是比较两个方案的年平均成本。 新旧设备总成本包括：资本成本和运行成本 注意：运行成本、设备大修修理费和折旧费对所得税的影响。 课本例题：P.252 三、固定资产租赁或购买的决策 概念：在进行固定资产租赁或购买的决策时，由于所用的设备相同，即设备的生产能力与产品的销售价格相同，同时设备的运行费用也相同，因此只需比较两种方案的成本差异及成本对企业所得税所产生的影响差异即可。 固定资产租赁：是指固定资产的经营租赁，与购买设备相比，每年将多支付一定的租赁费用。 注意：另外由于租赁费用是在成本中列支的，因此企业还可以减少交纳所得税，即得到纳税利益；购买固定资产每年计提的折旧费，也能使企业得到纳税利益，并且企业在项目结束或设备使用寿命到期时，还能够得到设备的残值变现收入。 课本例题：P.253 第7章 投资决策 第一节 投资决策的基础 第二节 投资决策指标 第三节 几种典型的长期投资决策 第四节 投资决策的扩展 * 一、货币时间价值 定义：是指货币经过一定时间的投资与再投资后，所增加的价值。 表现形式：绝对数和相对数。 在没有通货膨胀和风险条件下，货币时间价值就是社会平均资本利润率；通常情况下，将政府债券利率视为货币时间价值。 投资项目接受标准：投资报酬率＞货币时间价值 第一节 投资决策基础 二、货币时间价值的计算 复利终值（本利和）：是指某特定资金经过一段事件后，按复利计算的最终价值。 复利现值（本金）：是指为取得将来某一时点上的本利和，现在所需要的本金，及未来一定时间的特定资金按复利计算的现在价值。 名义利率与实际利率： 名义利率：是指在1年内可以复利若干次的年利率； 实际利率：是指复利期为1年的复利率。 实际利率和名义利率的关系： 普通年金（后付年金）：是指每期期末收付的年金。 普通年金终值：自第一次支付到最后一次支付时，全部支付额按复利计算的最终本利和。 普通年金现值：为在将来若干期内的每期末支取相同的金额，按复利计算，现在所需要的本金数。 公式：（1）后付年金终值： （2）后付年金现值： 预付年金（先付年金）：是指每期期初收付的年金。与普通年金的区别在于其支付期比普通年金提前一期。 公式：（1）预付年金终值： （2）预付年金现值： 递延年金：是指首次支付发生在第2期或以后某期的年金。 公式： 永续年金：是指无限期支付的年金。 公式： 课堂练习： 1. 某公司计划5年后需用资金90 000元购买一套设备，如每年年末等额存款一次，在年利率为10%的情况下，该公司每年年末应存入多少现金，才能保证5年后购买设备的款项？ 2. 甲公司年初存入银行一笔现金，从第3年年末起，每年取出10 000元，第6年年末取完，若存款利率为10%，则甲公司第一年年初存入了多少钱？ 3. 政府打算建立一项永久性的科研奖学金基金，奖励对科研作出突出贡献的学者，每年年末计划发放额为1 000 000元，如果银行长期存款利率为8%，那么这笔奖学金基金的现值为多少