财务决策的基础.ppt

* 什么是投资组合风险？ 投资组合（portfolio)，是指 多种投资的组合。 投资组合的风险可以通过组合标准差来衡量。它不仅取决于投资组合中各项投资的风险程度和组合的比例，还取决于投资组合中各种投资的相关程度。 有效的投资组合可以分散非系统性风险。 * 4、风险收益的确定 人们对于风险往往希望尽可能降低，然而高收益往往伴随着高风险。 什么是风险收益？ 如何衡量风险收益？ 什么是资本资产定价模型？ * 什么是风险收益？ 风险与收益存在的基本关系是：风险越大，要求的收益率越高。 所谓“风险收益”，是指人们由于冒风险而获得的超出一般收益水平的补偿。 一般而言，一个投资项目的预期收益率等于无风险收益率与风险收益率之和。 * 如何衡量风险收益？ 一个投资项目的风险收益与其风险大小有关，即风险收益是风险的函数。 风险收益=风险报酬斜率x风险程度 ---风险报酬斜率反映了投资者的风险偏好 ---风险程度可以由项目的标准差或者变异系 数来反映 * 什么是资本资产定价模型？ 资本资产定价模型，是由美国学者Shape建立的一套用于反映证券资产的风险与收益关系的定量性理论模型。 资本资产定价模型是建立在严格的理论假设与推倒基础上的。 资本资产定价模型可以表示为： Ki=Krf + ?i（Km-Krf) * ?系数，是测定特定股票或者资产组合相对于一般股票变动程度的量化指标。 某种股票?i系数的计算 某种股票的收益率Ri与市场平均收益率Rm有如下关系： Ri = ?i + ?i Rm + ei 根据历史数据和回归分析处理有： n n n ? Rit x Rmt - ( ?Rit x ? Rmt) / n ?i= t=1 t=1 t=1 n 2 n 2 ? Rmt - ( ? Rmt) / n t=1 t=1 证券组合?系数的计算 ? = ? Wi x ?i * 5、金融资产的价值衡量 金融资产的价值衡量，也称金融资产的估价。证券是重要的金融资产。 证券估价的基本原理是什么？ 如何进行债券的价值计算？ 如何进行股票的价值计算？ * 证券估价的基本原理是什么？ 各种证券价值的含义 证券的内在价值，等预期未来预期现金流入量的现值 证券估价的基本过程： --对证券的特征（预期现金流、持续时间、风 险等） 进行评估 --估计投资者要求的报酬率 --将证券按照投资者要求的报酬率折算为现值 * 如何进行债券的价值计算？ 债券股价的基本模型 n Vb=∑ It/(1+Kb)t + MV/ (1+Kb)n t=1 债券的价值取决于投资者要求的报酬率、债券的票面报酬率 债券得到期收益率 永久债券的价值 零息债券的价值 * 如何进行股票的价值计算？ 普通股的价值计算模型 ∞ Vcs= ∑ Dt/(1+Kcs)t t=1 股利增长率一定的股票价值 Vcs=D1/（Kcs-g) (海量营销管理培训资料下载) * 第二讲 财务决策基础 资金时间价值的本质 资金时间价值的计算 风险的概念与衡量 风险收益的确定 金融资产的价值衡量 * 1、 资金时间价值的本质 资金的时间价值，是企业进行理财活动必须考虑的基本概念。 什么是资金的时间价值？ 为什么资金具有时间价值？ * 什么是资金的时间价值？ 等量的资金在不同的时点上具有不同的价值。今天的1元钱要