高管报酬、信息透明度和审计费用.docVIP

PAGE PAGE 1 高管报酬、信息透明度和审计费用 　　【摘要】本文以2003-2008深沪两市A股上市公司为研究对象，考察公司高管报酬，信息透明度和审计费用三者之间的关系。研究发现，高管报酬和审计费用正相关，两者背后的逻辑关系为高管报酬和信息透明度正相关，而信息透明度和审计费用正相关。研究结果表明，公司高管报酬越高，越有动机提高公司的信息透明度，而公司信息透明度高，意味着公司披露更多的信息，这需要审计人员付出更多的时间和努力进行查核，所以收取更高的审计费用。进一步研究，发现随着高管报酬的增加，国有控股公司的审计费用比非国有控股公司的审计费用增加的更多。本文的结论不仅丰富了审计费用影响因素的文献，还对监管部门进一步提高公司信息透明度有一定的启示作用。 　　【关键词】高管报酬；信息透明度；审计费用 　　一、引言 　　在过去的二十年里，涌现出大量关于高管报酬和审计费用影响因素的实证文章，这些文章对这两类“报酬”做了深入的研究和分析。但是很少有文章将这两类“报酬”联系起来，近期出现两篇文章研究此话题。Engeletal.（2010）首次研究了审计委员会报酬和公司审计费用之间的关系，迈出了将这两种“报酬”联系起来的第一步。Engeletal.（2010）认为支付给审计委员会成员的报酬是基于股东对公司财务报告活动监督的需要，作者用公司审计费用作为公司财报报告活动复杂性的代理变量，并且认为公司财务报告复杂性越高，股东对监管的需要越大，进而支付给审计委员会的报酬越高。研究表明审计费用越高的公司，其审计委员会报酬也越高。Wysocki（2010）在Engeletal.（2010）的基础上，进一步研究公司高管报酬和审计费用之间的关系，结果发现两者呈正相关关系。 　　从金融危机和安然、世通公司相继发生的会计丑闻，以及我国的信息披露制度从自主披露到披露管制的转换，可知公司的信息透明度对证券市场健康发展非常重要。曾颖和陆正飞（2006）研究发现高信息透明度能够降低融资成本、提高资本市场配置效率、保护投资者利益等。在我国，提高上市公司的信息透明度，一直是监管部门工作的重点。但是与美国等西方发达国家相比，我国上市公司的信息透明度还较低，信息披露还存在不少问题。财务舞弊层出不穷，盈余管理十分普遍；信息披露违规问题严重，自愿性披露水平不高（高雷、宋顺林，2007）。上市公司可以选择性地自愿披露一些信息，即使是强制披露，上市公司也在信息披露的及时性、准确性和完整性等方面有一定的选择空间，造成了公司间信息透明度的差异。 　　Peter（2010）这篇文章发现两类“报酬”存在正相关关系，但是究竟是通过何种机制导致这样的结果，文中并没有交待清楚，所以本文试图从公司信息透明度的角度来分析高管报酬和审计费用之间的关系，信息透明度是否作为高管报酬和审计费用的传导机制，使得两者联系起来，这是本文要回答的问题。 　　本文以2003-2008年沪深两市A股上市公司为样本，研究高管报酬，信息透明度和审计费用三者之间的关系，结果发现高管报酬和审计费用正相关，其中高管报酬和信息透明度正相关，并且信息透明度和审计费用正相关。这表明，信息透明度作为传导机制，使得高管报酬和审计费用联系起来。公司高管报酬越高，越有动机提高公司的信息透明度，而公司信息透明度高，意味着公司披露更多的信息，这需要审计人员付出更多的时间和努力查核，所以收取更高的审计费用。研究还发现随着高管报酬的增加，国有控股公司的审计费用比非国有控股公司的审计费用增加的要多。 　　本文主要贡献表现在两个方面：首先，本文是首次将高管报酬、信息透明度和审计费用纳入一个研究框架的文献，从信息披露的角度将两类报酬联系起来。对于深刻理解这三者之间的内在关系和审计费用的影响因素提供了可行思路，进一步完善了审计费用的文献。其次，本文以深交所披露的信息考评结果来衡量公司信息透明度，得出了有意义的研究结论，对于监管部门进一步完善相关规定，提高上市公司的透明度具有较大的政策含义。 　　本文其他部分安排如下：第二部分国内外相关的文献回顾并提出研究假设，第三部分为变量定义及研究设计，第四部分阐述数据来源和样本选择过程，第五部分为实证结果和分析，最后一部分为本文的主要结论。 　　二、文献回顾与假设提出 　　Fama（1980）和Rosen（1982）等文献都已证明公司的复杂性和高管报酬之间存在正相关关系。因为公司必须支付给高管更多的报酬来促使他们管理公司复杂的经营活动。Engeletal.（2010）研究审计委员会成员报酬和审计费用之间的关系，认为一个经营活动复杂的公司的财务报表过程更需要第三方的监督，他们倾向于更高质量的审计服务，而高质量审计服务意味着审计费用也随之提高。所以从公司复杂性角度可以推知高管报酬越高，审计费用也越高。Hermali