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证券投资分析 我国目前宏观经济分析：（1）我国宏观经济政策在保持连续性和稳定性的同时，更加强调针对性、灵活性和有效性，财税、金融、外贸和产业政策等形成合力，共同推动实现“有效益、有质量、可持续的增长”。 积极财政政策——把钱用到刀刃上 “结构性减税一方面有助于推动经济发展，同时又能通过民间可支配收入的增长推进结构调整，对扩大内需也将有很好作用。”高培勇表示，明年中国经济政策的制定，不管出于宏观调控的目的，还是转变经济发展方式的考虑，都必须瞄准“内需”这个新的经济发展引擎。中国经济发展要有新的突破，必须立足内需。同时，在当前，这也是一个能够达成共识的政策操作。 对此中央经济工作会议已定调：实施积极的财政政策，要结合税制改革完善结构性减税政策。严格控制一般性支出，把钱用在刀刃上。围绕结构性减税，目前中国已经推出了营业税改增值税试点。从目前试点经验看，“营改增”已经具备继续推而广之的基础，相信这一试点在明年还会在区域和行业间扩大。从这一角度，中国已经踏上了大规模推行结构性减税的道路。 稳健货币政策——增强操作灵活性 “稳健货币政策是在经济运行相对平稳的情况下实施的货币政策。”交通银行首席经济学家连平表示，明年中国GDP增速有望保持平稳增长，物价总水平基本稳定，国际收支不会出现较大顺差，就业形势也将好于今年，因此货币政策保持连续性和稳定性非常必要，货币信贷将处于较为适中的状态。 从国际环境看，明年国际经济形势依然错综复杂、充满变数，世界经济低速增长态势仍将延续，各种形式的保护主义明显抬头，潜在通胀和资产泡沫的压力加大。同时，发达国家的量化宽松政策仍在持续，可能导致短期热钱流入，从而加剧我国的通胀压力。此外，我国出口还面临人民币升值以及贸易保护主义加强的风险，为了稳定明年外贸增长，也有必要继续实施稳健的货币政策。 （2）12月16日的大盘走势分析：沪综指本周一以2160.86点报收，下跌1.60%，盘中最低下探至2159.99点，最高上探至2201.70点。此外，深成指收报8272.67点，下跌1.86%，盘中最低下探至8271.86点，最高上探至8446.34点。与此同时，中小板综指收报6094.68点，下跌1.28%；创业板指数收报1279.96点，上涨0.14%；上证B股指数(249.942, -3.71, -1.46%)下跌1.46%，收报249.94点；深证B股指数下跌1.09%，收报873.22点。 板块股票分析：在个股方面，截至周一收盘，中信一级行业指数悉数下跌。其中，传媒、银行和轻工制造较为抗跌，具体跌幅分别为0.25%、0.63%和0.79%；与之对比，国防军工、汽车和商贸零售板块今日跌幅居前，具体跌幅分别为2.57%、2.54%和2.47%。 （3）预测12月17日大盘走势：早盘两市高开低走，上证指数继续下探2180点支撑。周末消息面好坏参半，新三板扩容对市场的负面影响较大，城镇化消息面没有超出预期，金融地产股的冲高回落，对大盘形成巨大的杀伤力，股指连续击穿30日、60日、250日均线三道防线，汽车券商军工股轮番杀跌，午盘时两市再度重挫。短期来看，大盘调整仍将持续。 万科A投资价值分析：（1）行业分析：中国房地产业现状 2008年，住宅市场经历了深刻调整，国家统计局公布的数据显示，08年各季度住房成交面积的同比变动幅度依次为-0.3%、-10.8%、-27.2%和-25.3%，成交金额的同比变动幅度依次为5.2%、-4.9%、-33.9%和-26.0%，调整呈现渐次深入的态势。2008年全国商品住宅的成交面积和成交金额分别下降了20.3%和20.1%，这在中国房地产行业近十多年来尚属首次。而东部地区及大城市的调整更为明显，万科，重点关注的14个城市，成交面积萎缩普遍在50％上下。报告期内的深幅调整，一方面源自 2007 年行业过热后必将出现的理性回归，另一方面源自全球金融危机的波及。房地产行业历来与宏观经济密切相关，始于发达国家的金融风暴，目前已深入到实体经济领域，对经济前景的信心以及未来收入的预期短期内发生了急剧转变。这一冲击最终会大到何种程度、将持续多长时间；而各国为对抗经济下行风险、信心所采取的一系列措施，又能在多大程度上发挥成效，目前都还难以断言。 我国房地产业的市场需求：市场需求保持上升态势；个人消费者成为市场需求的主体；居民住宅需求在需求结构中占主导地位。 利好：1、国家实施积极的财政政策，支持实施保障性安居工程。加大保障性住房特别是廉租住房的投资建设力度。严格按照规定，将住房公积金增值收益和土地出让净收益用于廉租住房保障。继续落实对廉租住房建设等方面的税费优惠政策，落实好对首次购买普通住房的各项税费优惠政策，鼓励居民购买自住性、改善性住房。实施对住房转让环节营业税等相关减免政策，促进住房供应