从会计角度浅析我国企业海外并购的失败原因.docVIP

浅谈我国企业海外并购及财务风险 摘要：经过近20年的发展，中国企业海外并购已经占据了世界市场的重要份额，但同时也暴露出中国企业在开展海外并购过程中各方面的问题。国内外市场的差异性、信息的不对称性以限制了海外并购的发展而企业自身的财务风险、文化整合风险针对以上问题，本文国企业海外并购提出意见和建议 关键字：海外并购，财务风险，公司价值，整合 一、海外并购的概念、意义 海外并购是兼并和收购和合称。它是并购方通过资产购买或证券交易等方式获得目标企业的所有权和控制权的产权交易活动。当并购方和目标企业分属于不同的国家和地区时，就被称为跨国并购。 并购海外科技型企业能使企业通过合法手段引进先进的专利技术，提高产品的科技含量和竞争优势。另外还能规避国际贸易保护壁垒，迅速占领国外市场，扩大市场份额，同时还能“消灭”竞争对手，对于提高我市企业的核心竞争力、做大做强现有企业非常有利。我省并购支持的领域应符合国家的产业政策，主要包括装备制造、石油化工、冶金、新材料、新能源、电子信息、农产品深加工、航空航天和生物制药等重点领域的拥有世界一流技术、装备、产品、品牌的国外科技型企业。 二、海外并购总体情况介绍 过去几年里，随着中国经济实力的增强，随着中国企业升级转型和国际化经营意识的提高，越来越多的中国企业到海外投资。海外投资包括绿地投资和并购投资等形式，其中并购投资在近两年快速升温。特别是2008年以来，由于国际金融危机对欧美等发达地区企业的冲击较大，中国企业纷纷进行海外并购，并引起了广泛关注。中国企业海外并购在过去几年里无论是交易件数还是交易金额都连年大幅攀升,国有企业的海外并购主要集中在对资源矿产类企业的并购，而民营企业则集中在对拥有先进技术和知名品牌的企业的并购。从过去的情况来看，对中小企业并购和进口替代性并购，整合成功的可能性要大得多，而对巨大企业并购和出口导向型并购，整合成功的可能性就要小得多。我国一些政府部门对海外并购实行核准制度，不利于海外并购的开展和中国企业的升级转型。 三、我国海外并购的动因分析 我国企业海外并购日益活跃，有一定的必然性。 首先，是由我国企业和发达国家企业的发展阶段决定的。在过去三十年里，我国绝大多数企业基本实现了营业规模的快速扩张，不但在一些垄断领域出现了营业收入达千亿级的国有企业，即使在竞争性领域，也出现了营业收入达千亿级和五百亿级的企业，其中包括不少民营企业，而百亿级的企业则数不胜数。但是，企业规模的快速扩张也掩盖了一些深层问题，主要是多数企业的技术水平比较低下，品牌建设比较滞后，产品质量档次和附加值还比较低，渠道管理、供应链管理比较落后。随着近两年宏观经济的调整，我国企业相应地从规模扩张阶段转入升级转型阶段。而发达国家企业则相反，它们多年来在技术创新、产品研发、品牌建设、质量控制、供应链管理等方面都卓有成效，但它们一直面临着本土市场需求不足的问题，因而深受规模瓶颈的困扰，特别是2008年全球金融危机的到来使得需求不足的问题变得更加严重，它们的营业规模扩大乃至营业规模的维持都遇到了问题。而在这种情况下，中国企业对海外企业的并购，可以在一定程度上产生相得益彰的协同效应，对中国企业和发达国家企业都有好处。 其次，与我国企业受到的资源约束有关。过去三十年来，我国工业化不断加速，对矿产、能源等自然资源的消耗急剧膨胀。特别是加入WTO之后，我国日益成为国际制造基地，中国企业实际上在相当程度上承担了为全球提供工业制成品的任务，这进一步增加了对自然资源的消耗。但是，我国本身是一个资源贫乏国，因此，随着中国企业制造能力的迅速扩大，从海外输入资源就显得日益迫切，而矿产资源等大宗商品市场价格的大幅上涨和剧烈波动促使了中国企业到海外并购资源类企业，以获得供应稳定、价格合理的资源。 　　再次，也与我国外汇储备不断上升有关。目前，我国外汇储备已经超过两万亿美元，购买美国国债和进行流动性资产的投资都不足以消化这些外汇储备，因此企业和政府都有积极性将一部分外汇储备用于海外并购。当然，2008年全球金融危机导致海外企业股价暴跌，进一步刺激了中国企业“抄底性”海外并购，但是，绝大部分海外并购都是由上述必然因素决定的。 四、企业海外并购可能产生的财务风险 在海外并购上演的如火如荼知识，我们也要给企业敲响警钟虽然 企业并购后可以产生协同效应，可以合理配置资源，可以减少内部竞争等多方面有利于企业发展的优势，但也存在大量风险，尤其财务风险最为突出。 （一）融资风险 企业并购通常需要大量资金，如果筹资不当，就会对企业的资本结构和财务杠杆产生不利影响，增加企业的财务风险。同时，只有及时足额的筹集到资金才能保证并购的顺利进行。按筹资的方式不同，可分两种情况：①债务性融资风险，多数企业通过负债筹资的方式一般为长期借款，但是银行信贷资金主要是补充企业