金融工程课件18期货基础知识.ppt

第五章：期货基础知识 Jrgc-LF-5-2-08-* 期货套期保值：现货市场的未来资产存在风险暴露，在期货市场执行方向相反的操作，以一个市场的盈余来对冲另一个市场的亏损，从而实现规避现货价格风险的目的。 期货投机是指：投资者对某一期货产品的未来价格走势 2、期货套期保值 1) 期货套期保值的含义 3、 期货投机 1) 期货投机的含义 第五章：期货基础知识 Jrgc-LF-5-2-08-* 投机者的存在，对期货市场是十分重要的。 投机的优点：由于投机操作，增加了市场的交易量和流动性，平息了价格波动，使价格趋向于合理。 若预测未来价格下跌时则现在卖出，待期货价格真的下跌了再买进平仓。 投机为一个市场的反向操作，如果预测失败将亏损。 2) 投机的经济意义 进行预测，若预测未来期货价格上涨时则现在买进，待期货价格真的上涨了再卖出平仓； 第五章：期货基础知识 Jrgc-LF-5-2-08-* 进行期货买卖的手续简单，只需要签订期货合约、交保证金即可，投机者并不进行实物交割，而是在自己预计的价位平仓即可。 当然，投机者需要更多的经验与智慧，如果预测失误，将成为他人盈利的提供者，套期保值人的风险承担者。 投机的不足：者为了实现获利，有时也会人为的制造波动，这当然对期货市场的影响是负面的。 3) 期货市场给投机提供了方便 (1) 期货交易方便灵活 第五章：期货基础知识 Jrgc-LF-5-2-08-* 期货市场规定，投机交易的保证金，一般为合约价值的5%～10%，略高于套期保值，占用的资金很少。 以实现鼓励投机者参与，促进期货市场流通的目的。 通过完善的网络电子交易系统，对期货交易的整个过程进行管理；完善的信息披露制度，供求状况、价格波动一目了然，投机者可以方便的从交易系统中捕捉到机会。 (2) 保证金数额很低 (3) 完善的交易系统及信息公开 第五章：期货基础知识 Jrgc-LF-5-2-08-* 套期保值是标的资产在现货市场的风险，由期货市场通过对冲规避，涉及现货期货两个市场，目的是为现货避险； 投机是使用低买高卖或者高卖低买的操作手法，在同一市场对同一标的资产的反向操作，其目的是赚取差价。▲ . 4、投机与套期保值的区别 * 未来3个月将有100万美元进账，现在汇率为1美元=6.25人民币，3个月后有可能升值到1美元=6.20人民币，少收入5万元人民币；在期货市场按1美元=6.25人民币的协议价卖出3个月期的人民币，3个月后真的人民币升值了，卖出期货合约将可以拿到差价5万元。 第五章：期货基础知识 Jrgc-LF-5-2-08-* 金融工程第五章 期货基础知识 (jrgc-lf-5-2-08) 第五章：期货基础知识 Jrgc-LF-5-2-08-* 为了防止投资者违约，交易所制定了期货交易的保证金制度。 保证金的收取分级进行，交易所收取会员保证金，经纪公司收取客户保证金。 现在的问题是，对于交易所，是如何规避风险的呢？ 1) 客户保证金 2、保证金与逐日结算制度 期货也是风险投资。与远期不同的是，期货交易所是所有买方的卖方，及所有卖方的买方。 第五章：期货基础知识 Jrgc-LF-5-2-08-* 在交易前，作为客户的多空双方，都必须在经纪公司建立保证金账户。在期货合约成交时，在建立头寸与增减头寸时，都需缴纳初始保证金和维持保证金。 初始保证金的数额与交易所、期货品种、是套期保值还是投机等诸多因素有关。 如果是投机，保证金可能高达合约价值的5%-7%；如果是套期保值，保证金一般为合约价值的2%-4%。 ① 初始保证金的数额 (1) 初始保证金 第五章：期货基础知识 Jrgc-LF-5-2-08-* 建立头寸以后，期货经纪公司每天都会跟踪客户的保证金账户，根据标的资产当天的收盘价，把客户头寸当天的盈亏计入客户保证金账户，这就是所谓的“逐日盯市”制度。 保证金可以是现金、债券和股票。但债券只能按相当于面值的90%计；股票只能按股票面值的50%计。 ② 保证金的载体 ③ “逐日盯市”制度 保证金的数量也与标的资产价格变化程度有关。当标的资产波动的幅度大时，保证金需要缴纳的也多。 第五章：期货基础知识 Jrgc-LF-5-2-08-* 因此，客户的保证金是动态的，随标的资产价格的变化而变化。因此，保证金有出现负值的可能。 为了防止投资者的保证金出现负值，失去保证金的作用，期货交易规则规定，客户还需缴纳维持保证金。 维持保证金的数额一般规定为初始保证金的75%左右。 ① 维持保证金意义 (2) 维持保证金 ② 维持保证金的管理 第五章：期货基础知识 Jrgc-LF-5-2-08-* 【例5-2】某客户参与芝加哥商品交易所(CME) SP500 这一追加的资金称为变动保证金。如果客户没有及时提供变动保证金，经纪公司可以对客户的头寸进行强制平仓。