金融工程课件第六章利率期货股指期货及其交易策略.ppt

第六章：利率期货股指期及其交易策略 Jrgc-LF-6-3-11-* 在2009年7月17日，股票从1310万元下跌至1258.2万元，股票价格指数从12347点下跌到11853点。 A) 在股票市场,这时投资者亏损： 2) 保值效果分析 B) 在期货市场，股票价格指数为11853点，投资者按这一价位买入21张7月份的合约平仓，需要支付费用 (1) 市场行情下跌 第六章：利率期货股指期及其交易策略 Jrgc-LF-6-3-11-* 在2009年7月17日，股票从1310万元上升至1321万元，股票价格指数从12347点上涨到12452点。 A) 在股票市场,这时投资者盈利： (2) 股票上涨 B) 在期货市场：投资者按这一价位买入21张7月份到期的期货合约平仓，需要支付费用： 由于股指期货的套期保值，投资者盈利700元，见图。 第六章：利率期货股指期及其交易策略 Jrgc-LF-6-3-11-* 图6-3：下跌时套期保值现金流量图 卖出21份：21×50×12347买入21份：21×50×11853期货市场股指期货下跌到11853点 盈利51.87 现货现货市场股票下跌至1258.2万元亏损51.8 时间：7月6日 7月17日 合计=51.87－51.8=700元 第六章：利率期货股指期及其交易策略 Jrgc-LF-6-3-11-* 经过利用股指期货的套期保值，投资者仅损失250元。 通过例子可以看出，套期保值确实规避了未来的风险，屏蔽了未来的不确定性，但也牺牲了盈利的机会。 另外，套期保值可以对大部分资产实现保值，但并不能实现完全保值，主要有如下原因： 3) 套期保值的美中不足 第六章：利率期货股指期及其交易策略 Jrgc-LF-6-3-11-* 2) 套期保值者可能并不能确切地知道未来拟出售或购买资产的时间； 3) 需要避险的期限与避险工具的期限有可能不一致。 在这些情况下，我们有什么办法可以改进吗？ 这就是下次课要讨论的：基差风险。 . 1) 需要避险资产与避险工具的标的资产无法完全一致； * 师者，传道授业答疑解惑者也。 * 保值。 * 沪深A股共2433只 第六章：利率期货股指期及其交易策略 Jrgc-LF-6-3-11-* 金融工程第六章 利率期货股指期货 及其交易策略 (LF6_3_11) 第六章：利率期货股指期及其交易策略 Jrgc-LF-6-3-11-* 北大猪贩称： 草根学文科难出头 曾盼进体制 陆步轩恐怕是中国最著名的屠夫。 一九八五年陕西省长安县，高考文科状元，考入北大中文系，后来在街头卖猪剁肉为生。 第六章：利率期货股指期及其交易策略 Jrgc-LF-6-3-11-* 股票价格指数(简称股票指数)，是衡量整个股票市场在某一时期内价格水平的尺度，是反映和衡量股票市场变动趋势和变动水平的重要指标。 第二节 股票指数期货 股票市场风云变幻，股票价格此起彼伏。大多数投资者多是搭了时间又赔钱！ 一、股票价格指数 1、股票价格指数的概念 难到投资者只能望市兴叹？ 第六章：利率期货股指期及其交易策略 Jrgc-LF-6-3-11-* 沪深300指数：由上海证券交易所和深圳证券交易所联合编制，于2005年4月8日发布，反映了A股市场的整体走势。 2、全球主要股票指数简介 目前，全球影响较大、具有一定代表性的股票指数包括：道·琼斯工业平均指数(DJIA)、标准普尔500指数(S＆P500) 、纽约证券交易所综合指数(NYSE)； 日经225股价指数(NK225)、伦敦金融时报指数(FTSE)和香港恒生指数(HIS)等。 3、沪深300指数简介 第六章：利率期货股指期及其交易策略 Jrgc-LF-6-3-11-* 沪深300指数选择样本股的方法是：在股票样本空间中，最近一年内，日均成交额由高到低排名，剔除排名靠后的50%股票后，按股票日均总市值由高到低进行排名，选取排名在前的300名股票作为样本股。 1) 样本股的构成 沪深300指数样本，由各个行业的300支优良股票构成。这300支样本股的总市值，覆盖了沪深市场六成左右的市值，♀具有良好的市场代表性。(118页指数的计算、临时调整原则不要求) 2) 样本股的选取原则 第六章：利率期货股指期及其交易策略 Jrgc-LF-6-3-11-* 如果投资者根据宏观经济走势判断，未来一个时期股市将大幅度上涨，但他拿不准哪一支股票肯定会上涨； 或者，他虽然有把握哪支股票会上涨，但他把握不住买 二、股指期货概述 样本股的调整，依据稳定性和动态跟踪相结合的原则，每半年调整一