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PAGE PAGE 1 公司治理视角下冗余资源存量分析 　　任何企业的经营活动都要消耗资源，如果这些活动不能获得足够的资源，其最终目标的完成就会受到威胁和影响。Henderson和Clark（1990）认为，资源并不总是顺畅地流向企业所需要的环节，在企业主要力量所支持正常业务活动的地方更是如此。在日益激烈的市场竞争环境下，如果企业不能快速地获得其所需要的资源，就会导致日常活动难以为继，甚至倒闭。因此，寻找到企业的冗余资源就显得非常必要了。随着冗余资源的相关理论的发展，冗余资源对企业绩效方面的作用越来越受到学者们的重视，企业内冗余资源的存量问题也成为了近年来学者研究探讨的热点问题。然而，在公司管理中，冗余资源的影响因素多种多样，不能简单地把冗余资源问题归结到某一种原因上，而应该在某种特定的情境中，从不同角度具体地分析冗余资源。 　　一、冗余资源相关研究 　　在传统的组织理论里，冗余资源是一个非常核心的概念，常常会被作为一个独立的变量解释企业绩效、创新绩效等问题。冗余资源的研究最早可以追溯到1938年，巴纳德在其书中就提到过关于冗余的作用。而冗余资源最早由MarchSimon（1958）提出的，认为其是超出实际需要而保存在组织内部并被个人或小团体控制的资源，用于应对环境变化的冲击。随后影响比较大的是Bourgeois（1981）的定义，认为冗余为组织中一种实际的或潜在的应对环境变化的资源缓冲物。它可以使组织成功地应对内部调整和外部政策改变的压力，以及应对外部环境而进行战略变革。很明显，从冗余资源的定义可以得出：冗余资源既可以作为企业一种预防风险的控制手段，又是一种特殊的“紧急后备资源”。 　　关于冗余资源的影响因素，近年来学者们做了大量的研究，也得出了许多有价值的结论，主要包括：首先，从宏观经济形势影响因素，当金融危机来临时，企业产品销售量下降会造成现金流量的减少，同时也会降低企业从外界筹措资源的能力，进而会普遍地降低企业冗余资源状况（龚晓瑾，2009；李文君、刘春林，2011）；同样的，在我国经济的转型的背景下，会带来很多制度上的风险，企业就会面临很多不确定性的因素，会影响企业的冗余资源的存量（邹国庆、倪昌红，2010）。其次，从市场环境的变化上，外部市场环境变化影响着企业业务，并需要企业对业务做出收缩或扩张式的调整，表现为：业务扩张会使一些企业资源产生“已吸收的冗余”，业务收缩不仅会给企业带来大量“未吸收的冗余资源，而且可能还会产生一些已吸收的冗余资源”（王志敏，2011）。最后，在其他方面的因素上，有学者认为产品生命周期的不同阶段、企业吸收能力也会以不同方式影响着企业的冗余资源（龚毅、时延娟，2009；方润生、李雄诒，2005）。 　　这些学者的研究成果从不同角度揭示了冗余资源的影响因素，打破了我们对冗余资源影响因素的传统认识。但是这些研究也有其一定的不足：首先，多数学者研究的因素偏向于企业的宏观层面或者企业的外界市场变化，对企业内部的相关因素关注的不够；其次，即便有部分学者从企业内部出发进行探究，也只是在个别变量上，研究的范围和深度不够；最后，所有的影响因素的研究没有形成一个体系，不能全面的考察冗余资源的形成问题。笔者认为，影响冗余资源的因素虽然众多，但是从企业内部来看，最主要最关键的仍然在于公司治理结构上。现阶段我国对公司治理结构的研究仍然主要集中在董事会以及股权结构上，这也是公司治理上最主要两个组成部分。本文就从股权结构、董事会特征两个方面详细阐述二者是如何影响冗余资源的。 　　二、股权结构与冗余资源关系 　　股权结构是现代公司治理结构的产权基础，不同特征的股权结构反映了不同的企业内部股权配置，决定了不同的企业治理结构。关于股权结构与冗余资源之间的研究，目前来说还比较匮乏，相关的研究只有零星涉及，并没有系统地描述。 　　（一）股权集中度与冗余资源股权集中度是衡量公司股权分布状态的主要指标，是一个公司的全部股东因持有股权的比例不同所反应出来的股权集中还是股权分散的数量化指标。不同的股权集中状况，对冗余资源所产生的影响也不相同。一是在股权适度集中的情况下，减缓了股东监督管理层的“搭便车”问题，有利于股东收集信息并对管理层进行监督。在这种情况下迫使管理层提高公司管理效率，降低代理成本，改善公司经营状况，增加企业净现金流量，从而使企业拥有更多冗余资源；二是在股权集中程度较高的情况下，当控股股东几乎完全控制管理层且拥有公司实际控制权时，代理冲突就不可避免会出现在其与小股东之间，这时控股股东出于个人私利的考虑，随意增加运营成本和消费性开支，如装修豪华的办公室，购置高档汽车等，甚至变相设计一些特殊的自身交易和财务掩盖手段“掏空”公司的冗余资源，侵占中小股东利益。此时冗余资源会从公司流向个人腰包，造成公司冗余资源的减少。