第十一章-国际储备政策.pptVIP

11.1 国际储备概述(相关概念、构成) 11.2 国际储备的管理 11 国际储备政策 国际储备 （international reserve）： 广义的国际储备是指一国货币当局能随时用来干预外汇市场、支付国际收支差额的资产，包含自有储备和借入储备。通常讲的国际储备是指自有储备，而自有储备和借入储备之和被称为国际清偿力（international liquidity） 国际储备的概念 11.1 国际储备概述 可得性：是否能随时地、方便地被政府得到； 流动性：变为现金的能力； 普遍接受性：是否能在外汇市场上或在政府间清算国际收支差额时被普遍接受。 国际储备特征 11.1 国际储备概述 表11-1 国际清偿力的构成 国际清偿力的构成要素 自有储备（狭义国际储备） 借入储备 诱导性储备 （广义借入储备）） 1.黄金储备 2.外汇储备 3.在IMF的储备头寸 4.在IMF的SDR余额 1.备用信贷 2.互惠信贷 3.支付协议 4.其他类似安排 商业银行的对外短期可对换货币资产 11.1 国际储备概述 黄金储备 11.1 国际储备概述 外汇是当今国际储备中的主体，就金额而言，超过所有其他类型的储备，在实际中使用的频率最高，规模最大； 外汇储备（Foreign Exchange Reserves） 5909.1.79 1844.53 429.49 注：人民币99.36 11.1 国际储备概述 外汇储备（Foreign Exchange Reserves） 63.79% 19.91% 1.07% 4.64% 4.41% 1.95% 1.77% 2.30% 11.1 国际储备概述 在IMF的储备头寸（Reserve Position in the Fund） 一成员国在IMF的可兑换货币贷方余额(“储备档贷款”，普通提款权) 再加上储备部分提款权余额（“债权头寸”、“超黄金档贷款”）。 11.1 国际储备概述 在IMF的储备头寸（Reserve Position in the Fund） 11.1 国际储备概述 在IMF特别提款权账户上的贷方余额 是相对于普通提款权之外的又一种使用资金（可兑换货币）的权利，是一种无偿分配，根据各成员国份额分配，特别提款权用于换取可兑换货币类似“纸黄金”的作用. 特别提款权贷方余额（SDR） 11.1 国际储备概述 特别提款权贷方余额（SDR） 截至2015年，总共有2040亿SDR被分配给IMF组织各成员国，约合2800亿美元。 11.1 国际储备概述 备用信贷：同国际货币基金组织签订的备用借款协议； 互惠信贷：双方本币互换协议(Currency Swap Agreement)是指两个国家签订的使用对方货币的协议。截止2016年6月中国人民银行已与35个国家和地区的货币当局签订3.3万亿元的双边本币互换协议. 诱导性储备资产:本国商业银行的对外短期可兑换货币资产. 借入储备 11.1 国际储备概述 双边本币互换协议是否会承担汇率风险？ 协议签署时属于备用性质，在实际发起动用前双方不发生债权债务关系； 在第2步中，按发起交易日当日汇率（而不是提前设定的固定汇率）来计算应互换的双方金额。 第3步中，双方换回的本币与发起时金额保持不变，对方支付的利率以我国银行间同业利率为基础约定的。 11.1 国际储备概述 1. 弥补国际收支逆差，维持对外支付能力 2. 干预外汇市场，稳定本国货币汇率 3. 充当一国对外的信用保证 国际储备的作用 11.1 国际储备政策的作用及管理 1.国际储备数量管理 2.国际储备的币种管理 11.2 国际储备政策的作用及管理 国际储备的管理 数量管理 美国耶鲁大学教授罗伯特.特里芬（Rboert.Triffin）根据经验指出： 一国国际储备的合理数量为该国年进口总额的20%-50%；对大多数国家来说保持在30%-40%是合理的。 11.2 国际储备政策的作用及管理 数量管理 决定一国最佳储备规模的主要因素有以下方面： 进口规模； 进出口贸易差额的波动幅度； 汇率制度； 国际收支调节的效率； 持有储备的机会成本； 金融市场的发育程度； 国际货币合作情况； 国际资金流动情况 11.2 国际储备政策的作用及管理 币种管理的任务 在研究不同国家汇率、利率、通货膨胀率的基础上，恰当调度和搭配储备资产的币种构成，以减少损失，增加收益。 币种管理的主要原则： 币值的稳定性 盈利性 国际经贸往来的方便性 币种管理 11.2 国际储备政策的作用及管理