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PAGE PAGE 1 论公司财权配置原则 　　一、公司财权配置逻辑 　　（一）财务契约与法律制度实现了财权初始配置公司法人财产所有权是公司财权的基础和来源，公司财权作为公司法人财产所有权的一种伴生权利，在公司内部是如何实现分割与配置呢？可以说，财务契约与法律制度实现了财权的初始配置；公司内部授权与转授权实现了财权的再配置。财权的初始配置决定着再配置的走向与结果，在财权配置中居于主体地位。财务契约制度安排直接决定着各缔约方所分享的公司法人财产所有权的份额，财务契约谈判过程就是缔约方确定各自享有公司法人财产权份额的过程。各缔约方通过讨价还价最终达成的财务契约所界定的各缔约方所享有的公司法人财产所有权份额是最合理的。当然，决定缔约方谈判力大小的因素包括其投入公司生产要素的价值大小与战略地位、专用性程度、风险抵押性等多因素综合作用的结果。法律制度规范了公司法人财产所有权在股东大会、董事会和监事会之间的配置。股东大会层面的财权主体是股东，股东财务控制权的实现形式是在股东大会中按持股比例分享公司财权，股东财务收益权的分享标准是按《公司法》规定的以实缴出资比例获取红利。股东大会作为公司最高权力机关，应保留重要的、尤其是与产权保护有关的特别财务决策权，其它财权应交由董事会行使。股东大会将财务执行权和监督权横向分类配置给董事会和监事会。我国《公司法》第五十二条规定，监事会应当包括股东代表和适当比例的公司职工代表，其中职工代表的比例不得低于三分之一，股东与职工依法履行财务监督权。董事会作为公司重大财务决策机构和特别财务执行机构，其成员由股东大会选举产生，主要包括股东和职工。另外，国家作为公共服务的提供者，依法享有公司财务收益权份额——税收，也是公司财权主体。财权初始配置对策优化的重点应放在如何通过完善财务契约制度规定及健全相应的法律制度约束与保障机制来实现财权各明细权能的合理分割与制衡。法律制度层面对财权初始配置规范的完善程度是保护原始产权主体合法权益、规避与化解财权主体作为经济行为人对稀缺财务资源的争夺所引起的利益冲突以及提高财务资源配置效率与公司业绩的基本前提与保证。 　　（二）授权与转授权实现了财权再配置公司内部的授权与转授权实现了财权的再配置，也就是说，财权再配置包括授权配置和转授权配置两个环节：财权授权配置是财权由董事会向经理层的配置，财权配置对象是经理层，财权主体是经理，配置的财权包括重大财务执行权和日常财务决策权；财权转授权配置是财权由经理层向公司科层的配置，财权配置对象是公司科层，财权主体是公司中层及职工，配置的财权是日常财务执行权。财权的授权与转授权配置主要是出于专业化和效率的考虑。财权配置的最终结果是各财权主体博弈后的一种均衡状态。由财务契约、法律制度和公司内部授权与转授权形成的公司主要财权主体包括：公司法人、股东、债权人、经理、员工、国家等。其他公司利益相关者如公司供应商、消费者、潜在公司收购者等由于不具有财权来源基础而不宜享有公司财权主体身份，不能参与公司财权配置。从这点看，公司利益相关者的范畴不应过于泛化，否则公司目标的一般性减少了，决策成本却大幅上升。陈宏辉（2004）首次提出股东、管理者和员工是企业的三类核心利益相关者。从利益关联性角度，公司财权主体均应属于公司的核心利益相关者。阿尔奇安和伍德沃德（1988）认为当公司的专用性延伸至公司传统边界以外的消费者时，作为公司专用资源的未来所有者的公司产品消费者由于与公司之间相互超强的依赖性，将会要求在公司董事会中有代表或影响董事会。但从对公司可能造成的潜在不利影响来看，对此是应该持谨慎态度的。 　　二、公司财权配置原则 　　财权配置原则是公司进行财权配置应遵循的基本行为规范。在确立财权配置原则时，应把握以下几个要点：一是财权配置目标是确立财权配置原则的基本依据，目标不同，原则也应有所差异。财权配置原则不是对财权配置目标的简单描述或解释，而是为确保财权配置目标的实现提供行为规范方面的保障。二是由于财权配置应划分为初始配置和再配置，财权再配置又包括授权配置与转授权配置，因此，财权配置具有层次性，财权配置的层次性决定了财权配置原则也相应具有层次性。三是与其它原则一样，财权配置原则还应具有概括性、系统性、全面性和科学性的特征。据此，将财权配置原则划分为两个维度，一是财权配置应遵循的一般性原则；二是财权初始配置原则和再配置原则。 　　（一）一般性配置原则一般性配置原则是财权初始配置与财权再配置均应遵循的原则，主要包括责权利对等原则、交易成本与代理成本最低原则、财务控制权与索取权非对称配置原则、有利于治理不对称信息的原则、原则导向和规则导向相结合的原则等。第一，责权利对等原则。各财权主体在财权配置过程中应贯彻责、权、利应对等原则，做到以责定权、以责定利。责任是中心、财权是前提