长期投资决策投资概念与其决策过程.pptVIP

内部利润率在20%到22%之间，采用插值法具体内部利润率。 贴现率20% 总现值15250 x 250 内部贴现率r 2% 总现值15000 411 贴现率22% 总现值14839 第六节 投资决策原理和方法的运用 一、怎样确定最优投资规模 当投资的边际内部利润率等于边际资金成本时，这时的投资量能使企业的利润最大，投资规模最优。 内部利润率 投资量 边际资金成本 边际内部利润率 Q最优投资量 二、在资金有限情况下，投资方案的选择 如果企业投资资金不受限制，只要投资方案内部利润率大于资金成本，或净现值大于零，方案可行。 如果企业投资资金有限，根据投资限额，把不同投资方案组合成若干组，然后以组为单位，比较净现值大小，净现值最大的组，就是最优的投资方案组合。 三、是否更新设备 例：新设备买价84000元，运费2000元，安装费5000元，经济寿命10年，10年后残值1500元，清理费用500元。使用新设备比旧设备每年节约原料2000元，人工2500元，并可增加销售收入3500元。 旧设备帐面价值32000元，剩余寿命4年，4年后残值与清理费用相等；目前出售可得40000元。使用新设备的后6年每年税后净现金效益量18000元。资金成本10%，所得税40%，问：是否用新设备替换旧设备？ 解：假如用新设备替换旧设备： 净现金投资量=（84000+2000+5000） -40000=51000元 前4年每年折旧增加量= 0 1—4 5—9 10 净现金投资量 税后净现金效益量 残值增加量 -51000 +5200 +18000 +18000 +1000 根据以上现金流量，计算设备更新引起的净现值如下： NPV=-51000+5200×总现值系数（10%，4）+18000×总现值系数（10%，6）×现值系数（10%，4）+1000×现值系数（10%,10) =-51000+5200×3.170+18000×4.355 ×0.683+1000×0.386 =19410元 净现值大于零，更新方案可行。 例：如果上例中新机器是用来更新旧机器，而把旧机器出售。旧机器账面价值7000元，但只能按5000元卖给旧设备商。假定根据税法，变卖设备的亏损，可以减免亏损额30%的所得税，求净现金投资量。 解：上例中净现金投资量 22920 出售旧机器收入 5000 变卖亏损使税金减少 （7000-5000）×30%=600 税后变卖旧机器收入 5600 净现金投资量 17320 2 净现金效益量 是指一种经营性现金收入，说明投资方案在经营期内每年用现金衡量的效益是多少。等于因投资引起的销售收入的增加量，减去因决策引起的经营费用的增加量（不包括折旧）。因为折旧不属于现金流量。 净现金效益量计算公式： NCB=△S- △C ∵ △S= △C+ △D+ △P ∴NCB=（ △C+ △D+ △P）-△C 或 NCB= △P+ △D 其中： △S：销售收入增加量； △C：经营费用增加量 △P：利润增加量 △D：折旧增加量 如果企业要纳所得税，评价方案要采用税后效益量： NCB′=△P′+ △D = △P（1-t)+ △D =(△S- △C- △D) (1-t)+ △D 例：企业计划购置一台新机器，用来替换旧机器。新机器买价13000元，运费500元，安装费1500元，经济寿命预计3年，每年折旧=（13000+500+1500）÷3=5000元。 旧机器帐面价值6000元，以后3年每年折旧费2000元，新机器代替旧机器后，每年销售收入和经营费用（不包括折旧）如下： 第一年 第二年 第三年 销售收入变动△S +10000 +7000 +4000 经营费用变动△C -5000 -4000 -3000 求新机器替换旧机器后