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中石油 IPO 融资案例分析 单 位： 吉林大学 商学院 班 级： 2005 级 财务管理 制作组：“斗牛，要不要”小组 组 员： 秦莉 王宏 卢薇 李娟 【摘要】：中石油这艘“巨型航母”的归来，不但引起各界的关注，同时也为我国 A 股市场带来了一番新的景象。为了使大家进一步了解中石油及其此次 IPO 的相关情况，我们从其行业背景、经营状况入手，结合该公司近三年的财务指标，详细阐述了中石油 IPO 融资的具体情况，以及对中石油自身和中国股票市场的深远影响。 【关键词】: 中石油 IPO 融资 一、研究背景 石油，一直是近几年来的热点话题，这不仅是因为石油资源一直是各个国家赖以生存的重要资源之一，更是源于这几年石油价格的波动异常。近几个月来，由于美元相对欧元和日元汇率一次次的创出新低，同时也把国际油价一再推上新高。进入 4 月中旬以来，国际市场原油延续上涨态势，不断刷新历史高点。于是随着油气资源储量的日渐减少、石油产品需求旺盛以及油价的不断高涨，便促使世界各大石油公司普遍加紧了勘探投资，但油气投资并非一帆风顺，也面临着越来越多的风险和挑战。由此可见，石油行业所面临的竞争与挑战也是越来越严峻。 二、行业背景 石油行业是一个资金投入高度集中的行业，同时也是一个高风险的投资领域。国外大型石油公司几乎都是上下游一体化、业务遍布全球的跨国公司。全球经济发展的不均衡性，使得大石油公司在不同国家或地区的投资回报水平各不相同。在石油工业的整个生产链中，上游的勘探开发、中游的管道运输、下游的炼油与销售以及化工业务在不同时期的项目投资回报水平差异也十分明显，这决定了石油公司在进行投资决策时具有极大的选择性。如何充分、合理地确定投资规模以及资金投向，求得较高的投资回报，是石油公司共同关注的问题。 目前中国国内石油行业的两大巨头为中石油和中石化。而它们的区别在于：中石油的主营业务中，上游的石油开采所占比重较大，并且业务主要在黄河以北区域；中石化的主营业务中，石油的炼制和其它化工产品的生产占的比重更大，且业务主要集中在黄河以南区域。而在此我们主要向大家介绍在前不久大规模上市融资的中石油企业。 三、公司现状 中石油，全称为中国石油天然气股份有限公司，是中国油气行业占主导地位的最大的油气生产和销售商，是中国销售收入最大的公司之一，也是世界最大的石油公司之一。中国石油是根据《公司法》和《国务院关于股份有限公司境外募集股份及上市的特别规定》，由中国石油天然气集团公司独家发起设立的股份有限公司，成立于 1999 年 11 月 5 日。中国石油发行的美国存托股份及 H 股于 2000 年 4 月 6 日及 4 月 7 日分别在纽约证券交易所有限公司及香港联合交易所有限公司挂牌上市（纽约证券交易所 ADS 代码为 PTR，香港联合交易所股 票代码为 857），2007 年 11 月 5 日在上海证券交易所挂牌上市（股票代码为 601857）。截 2007 年底，中国石油天然气集团公司拥有公司 86.29%的股权。 上市以来，公司以完善的公司治理、较强的盈利能力赢得了国际资本市场的广泛认可。 2007 年，在由美国《石油情报周刊》公布的“2005 年世界最大 50 家石油公司”综合排名中居第七位；在由《商业周刊》公布的 2006 年度“《商业周刊》亚洲 50 强”企业中排名第一位；在由全球能源领域权威机构普氏能源公布的“2006 年全球能源企业 250 强”中列第六位，连续五年居亚太区第一位；并当选《亚洲金融》杂志公布的“2006 年亚洲最盈利公司（第一名）”。 了解了中石油的基本情况后，接下来，我们就从以下几个方面向大家详细介绍石油业的龙头——中国石油公司。 （一） 主营业务 公司主要业务包括以下四个板块：勘探与生产板块——从事原油和天然气的勘探、开发、生产和销售；炼油与销售板块——从事原油和石油产品的炼制、运输、储存和销售；化工与销售板块——从事基本石油化工产品、衍生化工产品及其它化工产品的生产和销售；天然气与管道板块——从事天然气、原油和成品油的输送及天然气的销售。在公司的四大业务板块中，油气开采和天然气管道业务在国内处于绝对霸主地位；炼油销售和化工业务排在国内第二，仅次于中国石化。虽然未来将面临中国石化、中国海油和国际石油巨头的冲击，但公司目前的行业地位不会受到影响。2006 年上述四大业务收入比重分别为 38.6%、50.3%、7.4% 3.6%，毛利比重分别为 83.4%、9.1%、4.5%和 3.3%。目前阶段，勘探与开采构成公司的最主要盈利来源。 1、勘探与生产 中国石油是我国最大的原油和天然气生产商，油气资源在国内占显著优势地位，拥有大庆、辽河、新疆、长庆、塔里木、四川等多个大型油气区，其中大庆油区是我国最大的油区，也是世界最高产的油气产地之一。中国