中银收益基金(163804)投资分析报告.docVIP

中银收益：风格稳健 长期业绩优异 综合点评： 中银收益成立于2006年，是一只历经牛熊洗礼的基金，该基金的基金经理团队稳定，有利于基金风格的延续。业绩方面，中银收益长期业绩稳定，始终处于同类基金前列。股票投资方面，中银收益能准确把握市场行情提前布局，以稳健的投资风格保持业绩的增长，尤其在弱市具有较好的抗跌能力。 一：基本资料 图表1 中银收益基金产品简介 中银收益混合型证券投资基金 （数据日期：2012年9月28日） 基金代码 163804 基金类型 混合型 成立以来复权单位净值增长率 107.42% 基金规模 32.14亿份 成立时间 2006-10-11 分红派息次数 6 基金经理 甘霖、陈军 基金管理人 中银基金 数据来源：金融界网站—基金产品研究中心整理 图表2 中银收益基金费率结构 申购费率 金额 申购费率 M＜100万 1.50% 100万≤M＜200万 1.20% 200万≤M＜500万 0.60% 500万≤M 按笔收取，1000元/笔 赎回费率 持有年限 赎回费率 Y＜1年 0.50% 1年≤Y＜2年 0.25% 2年≤Y 0 管理费率 1.50% 托管费率 0.25% 数据来源：金融界网站—基金产品研究中心整理 二、基金经理 中银收益基金由两位基金经理共同管理，其中陈军于该基金成立之日起即参与管理，甘霖于2007年8月份加入，管理年限均在5年以上，基金管理团队稳定。同时，这两名基金经理均具有10年以上的从业经历，管理经验丰富。业绩方面，两人管理过的主动型基金业绩均跑赢同期同类基金平均收益，表现优异。 图表3 陈军任职中银收益期间收益表现 基金经理陈军于2006年10月起任职，迄今取得管理收益107.42%，高于同期同类基金平均收益65.62个百分点。 数据来源：金融界网站—基金产品研究中心整理 图表4 甘霖任职中银收益期间收益表现 基金经理甘霖于2007年8月起任职，任职期间取得基金收益-6.60%，高于同期同类基金平均收益5.77个百分点。 数据来源：金融界网站—基金产品研究中心整理 三、基金规模 中银收益合同于2006年10月11日生效，最初募集份额为24.11亿份，截至2012年6月30日，该基金最新份额为32.14亿份，规模较最初增长了33.31%。从图表5可以看出，中银收益由于经历了股市牛熊的转换，基金规模也曾出现较大波动，但从2011年开始即变得比较稳定。 图表5 中银收益基金申购、赎回及总份额的变动 数据来源：金融界网站—金融产品研究中心整理 四、业绩表现 中银收益是一只平衡型混合基金，该基金投资组合中股票类资产投资比例为30-90%，债券类资产比例为0-65%。中银收益成立6年来业绩处于稳定增长状态，且长期业绩稳定，始终处于同类基金前列，具有较好的业绩持续性。据金融界网站基金产品研究中心统计，该基金五年期业绩排在同类基金的第11名，三年期业绩排在同类基金的第8名，今年以来更是稳居同类基金首位，表现优异。 图表6 中银收益成立以来累计净值走势 数据来源：金融界网站—基金产品研究中心整理 图表7 中银收益业绩表现 区间 五年期收益 三年期收益 本年收益 区间收益率（%） -11.58 18.13 14.07 同类排名 11/108 8/142 1/204 数据来源：金融界网站—基金产品研究中心整理 五、行业配置 在行业配置上，中银收益各期变化较大，能及时在行情转折之时进行必要调整。去年在A股暴跌之时一直重仓食品饮料与医药生物等抗跌行业，今年二季度以房地产业为第一大重仓行业，抓住了地产股上涨的契机。正是因为行情判断准确，该基金才能在今年的市场下跌中继续保持升势，取得不错的成绩。 图表8 中银收益行业配置情况 数据来源：金融界网站—基金产品研究中心整理 六、资产配置 资产配置方面，中银收益一直保持股票仓位适中，大部分时间低于总资产的80%，操作稳健。选股能力方面，中银收益各期前十大重仓股大都表现不错，尤其弱市行情表现突出，具有较好的抗跌性。 图表9 中银收益持股表现（单位：%） 2011-4Q 2010-4Q 2009-4Q 重仓股票 涨幅（%） 重仓股