资金时间价值5885764485资料教材.pptVIP

By S.Q.Wang E-mail:laowangmin@ QQ:625361338 本章目的与要求 本章旨在介绍资金的时间价值理论及在不同情况下的资金等值计算 要求学生了解资金时间价值的涵义及其本质，熟练掌握资金时间价值的计算公式，并能根据不同的情况灵活运用这些公式进行等值计算 本章内容 3.1.1 资金时间价值的涵义 若放弃一笔资金的现期消费，我们会怎样处置它呢？不外乎三种方式： 其一是锁在自己的保险箱，这样既安全使用起来又方便，但是不管锁多长时间，其数额不会有任何变化； 其二是存入银行，经过一段时间，数额会有所增值； 第三是作为投资，数额也会发生增值，只是增值可能是正值也可能是负值。 在市场经济下，稍有经济头脑的人都会选择后两种。就是说，在一般情况下一笔资金随着时间的推移会出现增值，这种增值称为资金的时间价值。 3.1.2 资金时间价值的本质 资金时间价值就其本质而言是由于资金在运动过程中，伴随着物质运动过程，其间消耗了人类一般活劳动，出现了新增价值，这种新增价值的一部分就作为使用资金的代价，反映出资金的增值。纯粹的货币运动是不会产生价值增值的。离开了物质运动和活劳动带来的价值增值来谈资金时间价值，就会陷入“拜货币教”的泥潭。 中外历史上出现过多起金融事件，都是对货币增值能力盲目迷信的产物。如20世纪初的美国查尔斯·蓬齐Charles Ponzi的金融诈骗案、84年浙江温州的“民间钱会”事件、94年的北京长城公司非法集资案等等。 蓬齐骗局 1920年，在美国，查尔斯·蓬齐（Charles Ponzi）开创了古老的骗局的新时代。他实施的这个骗局如此著名，以至于产生了“蓬齐骗局”这个新名词，并沿用至今。 在蓬齐骗局中，骗局策划者向投资者许诺，投资该项目便能赚得大量收益，但是，投资者付出的投资款几乎没有或根本没有被投向任何真正的资产。相反，骗子将第二轮投资者支付的投资款付给最初的投资者，将第三轮投资者的投资款付给第二轮投资者，依次类推。 金融危机的始作俑者——现代蓬齐：麦道夫 3.1.3 资金时间价值的度量 资金作为借贷会生成利息，用于投资会产生利润，利息和利润就是资金时间价值的体现，但是度量资金时间价值的指标只能是利息或利息率。利润不能用来度量资金时间价值，因为利润不单纯是资金带来的，它更重要的是取决于企业家的经营才能。 3.1.4 决定资金时间价值的因素 投资利润率——投资利润率越高，投资者愿意支付的资金成本就越高，反之越低。 通货膨胀率——因通货膨胀带来的货币贬值，资金所有者要为此损失寻求额外补偿。 资本市场供求关系——在资本市场上，资金供不应求，利率就会上升，反之就会下降。 风险因素——即对投资风险存在可能带来的损失所作的补偿。 3.1.5 利息存在的必然性 利息存在由来已久，早在古希腊和古罗马时代就有记载，甚至在古巴比伦的汉莫拉比法典中都有贷谷和贷银的利息规定。可见利息的存在有其客观必然性，利息是随资金借贷关系产生的。 从贷方来看，让渡资金使用权给别人，自己失去了投资赚钱的机会，同时还要承担别人不还的风险，他要从中获得必要的补偿，利息就是对贷方失去机会、承担风险和管理开支的补偿 从借方来看，有了资金就有可能抓住投资赚钱的机会，为了获得资金的使用权，他愿意支付一定的费用作为使用资金的代价。 所以从借贷关系来看，利息的存在有其客观必然性。 3.1.6 利息和利率 利息对资金所有者来说是让渡资金使用权的补偿，对资金使用者来说是获得资金使用权付出的代价。利息就等于计息期期末的本利和与期初的本金之差，公式表示为： In= Fn－P 利率是计息期利息与本金之比，一般以百分数表示。公式为： 3.1.7 单利计息与复利计息 计息方式分为单利计息和复利计息。 两种计息方式的图形比较 若把n看成连续的， Fn作为连续函数，则两者图形分别是： Fn Fn=P(1+ i)n Fn=P(1+n·i) P(1+ i) P 0 1 2 …… n 只要能长寿，就能成富翁 复利计息对时间的敏感性可