我国金融衍生品监管模式的革新.pdfVIP

FINANCE 金 融 我国金融衍生品监管模式的革新  |   文 刘玉红 【关键词】  金融衍生品，监管模式，革新 2008年，国际金融衍生品市场的投机行 域很难发挥有效的市场作用，导致出现监管 了前所未有的新挑战。 为所引发的全球金融危机，使得各国充分认 歧视的误解。 识到对于金融衍生品市场的监管是一个不容 金融衍生品监管的问题 忽视的问题。我国的金融衍生品市场处于刚 监管覆盖不全的新挑战 起步阶段，作为新兴经济体对于市场的监管 随着经济的快速发展，国际上金融衍生 我国加入WTO后，作为金融衍生品市 问题不可小觑。如何在革新监管模式下，缩 品的种类已经达到了1200多种， 场的监管者，中国银监会在2004年3月1日 小与其他新兴市场国家，以及发达国家之间 日趋繁多的金融衍生品种类不断推陈出 颁布了《金融衍生品交易业务管理暂行办法》。 在监管法规、理念等方面的差距就成为我国 新，满足市场新的需要，尤其是场外金融衍 该法案仅从内部控制机制、市场准入制度等 监管体系革新的重中之重。 生品，完全可以根据客户的需求来量身订做， 方面规范金融衍生品的监管，但对于衍生品 其金融衍生品的随意组合性大大加强。可是， 的风险管理还有待提高。 金融衍生品监管模式面临 金融衍生品的监管措施和相关的法律法规没 首先，对资本充足性监管不足。金融衍 新挑战 有和金融衍生品市场发展的步伐相一致，无 生品中场外衍生品的交易比重逐年递增，所 法做到统一监管，导致出现监管的真空地带。 以对于信用的要求极高，而资本充足是防范 监管设置不当的新挑战 由于金融衍生品的监管体制落后，导致监管 信用风险开展金融衍生品业务的首要条件。 我国金融衍生品的市场交易由中国银监 目标逾期也无法实现，可能还会出现套利的 我国对于从事金融衍生品业务的企业的资本 会监管。中国银监会划定可以从事金融衍生 投机事件。中国加入WTO以后，金融衍生 充足率的监管的条文在《金融衍生品交易业 品交易的机构范围是在我国境内设立分支机 品市场发展的步伐更加迅速，使原有的金融 务管理暂行办法》中第十三条体现，但与《巴 构的银行、金融租赁公司、外国银行在中国 衍生品的监管更加捉襟见肘。 塞尔协议》对于最低资本的要求存在一定的 境内的分行等金融机构，但把券商、期货公 差距。而《巴塞尔协议》的最低资本要求不 司和交易所，以及投资银行等金融机构排除 监管手段落后的新挑战 管公司规模的大小，都是根据专家学者们构 在可以拥有从事金融衍生品交易资格之外， 目前对于金融机构的监管采取的是场内 建出的简化风险模型求解出的，具有一定的 目前来看，此种划分已经略显不妥。随着全 监管和场外监管两种方式，而金融衍生品也 科学性。随着金融衍生品市场的不断发展， 球经济一体化进程的加剧，金融机构和非金 分为场内和场外两大类，而且场外金融衍生 我国对于资本充足性的监管就更加必要。 融机构之间的业务相互交叉，使得整个金融 品的交易占据了更大的比重，这就使我国现 其次，缺乏信息披露机制制度。我国金 机构的业务日趋复杂化、综合化、国际化。 行的会计准则对于金融衍生品的真实价值的 融机构的高管在金融衍生品的监管职责中缺 跨地域、跨国界的综合业务型金融集团已经 衡量提出了更高的要求。但是，金融衍生品 乏有效的问责制和有效的激励约束机制，所 初具雏形，如中信银行、中银国际等金融集团。 的交易大多是表外业务，无法在财务报表中 以需要加强金融机构的信息披露。我国的证 金融机构中的银行和证券公司、基金公司的 体现出来，其市场交易风险的透明度就更差。 券市场已经经历了30多年的发展，可是从我 合作也