第十二章企业财务战略管理.pptVIP

结论: 影响价值创造的因素主要有4种 ①投资资本回报率 ②资本成本 ③增长率 ④可持续增长率 它们是影响财务战略选择的主要因素，也是 管理者为增加企业价值可以操纵的主要内容。 (二)价值创造和增长率矩阵 财务战略矩阵的含义： 把价值创造(投资资本回报率-资本成本)和现金余缺(销售增长率-可持续增长率)联系起来的矩阵，是评价和制定战略的分析工具。 财务战略矩阵假设一个公司有一个或多个业务单位。纵坐标是一个业务单位的投资资本回报率与其资本成本的差额。当回报率差为正数时，该业务单位为股东创造价值；当回报率为负数时，该业务单位减损股东价值。横坐标是销售增长率与可持续增长率的差额。当增长率差为正数时，企业现金短缺；当增长率差为负数时，企业有剩余现金。 1.增值型现金短缺 处于第一象限的业务(或企业)可以为股东创造价值，但自身经营产生的现金不足以支持销售增长，会遇到现金短缺的问题。 首先，应判明这种高速增长是暂时性的还是长期性的。暂时性的，企业应通过借款来筹集所需资金，长期性高速增长的资金问题有两种解决途径：一是提高可持续增长率，使之向销售增长率靠拢；二是增加权益资本，提供增长所需的资金。 2.增值型现金剩余 处于第二象限的业务可以为股东创造价值，但是增长缓慢，自身经营产生的现金超过销售增长的需要，出现现金剩余。 关键的问题是能否利用剩余的现金加速增长，使增长率接近可持续增长率。 3.减损型现金剩余 处于第三象限的业务表明资源未得到充分利用，存在被收购的风险,主要问题是盈利能力差，而不是增长率低。 简单的加速增长很可能有害无益。首先应分析盈利能力差的原因，寻找提高投资资本回报率或降低资本成本的途径，使投资资本回报率超过资本成本。 4.减损型现金短缺 处于第四象限的业务单位(或企业)会减损股东财富，并且由于增长缓慢遇到现金短缺问题,这种业务不能通过扩大销售得到改变。 需要快速解决问题。 第三节 财务战略管理程序 企业总体战略 战略环境分析 ↓ 制定财务战略 ↓ ? 财务战略实施与控制 一、财务战略环境分析 1、环境分析是财务战略生成的起点 战略的核心是组织与环境的协调，在企业战略管理中，对企业内外部环境进行准确地把握是制定成功战略的关键和起点所在。 准确充分的环境分析对企业财务战略制定和实施的意义更为重大。 在分析企业环境时，针对制定财务战略的目的与要求，对企业资金流动产生影响的环境因素重点分析。 2 、环境分析的主要内容 包括内部环境分析和外部环境分析 (1)企业内部环境分析 企业的内部环境包括该企业在组织、人事、生产、营销等各个方面的实际情况。 组织管理方面 企业规模、管理队伍素质、企业组织结构、战略管理目标、企业相关政策等 人事方面 劳资关系、雇佣政策、奖惩机制、培训计划等 营销方面 市场细分、定价策略、营销队伍、促销策略等 生产方面 原材料供应、机器设备状况、技术水平、存货控制、年产量、产品质量等 其他方面 企业历史、收益状况、关联企业等 (2) 企业外部环境分析 包括政策与法律环境、社会与文化环境、经济环境、人口环境、科学技术环境等。 人口：人口的地理分布、就业水平、收入水平、年龄、文化差异等 经济：经济增长率、政府收支、外贸收支及汇率、利率、通货膨胀率等 政策与法律：环境保护、社会保障、中小企业促进法、国家的行业政策等 社会与文化：公民素质、消费心理、就业观念、工作观念等 科学技术：高新技术、工艺技术 3、环境分析方法 (1) 波特五力分析 波特五力分析主要用来分析本行业的企业竞争格局以及本行业与其他行业之间的关系。 根据波特（M.E.potter）的观点，一个行业中的竞争，不只是在原有竞争对手中进行，而是存在着五种基本的竞争力量：潜在的行业新进入者、替代品的竞争、买方讨价还价的能力、供应商讨价还价的能力以及现有竞争者之间的竞争。 潜在进入者 ↓ 供应商 → 行业内竞争 ← 买方 ↑