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监管合作,多元参与, 打造健康安全的衍生品市场.PDF
策划编辑 :张赫城 Cover Story 封面文章
监管合作,多元参与,
打造健康安全的衍生品市场
文/美国期货业协会(FIA)总裁兼首席执行官 Walt Lukken
非常高兴能够出席今天的会议。感谢主办单位,尤
其是感谢王明伟会长对我的邀请。
几年前美国期货业协会(FIA)和美国商品期货交
易委员会(CFTC )签订了谅解备忘录,达成了进一步
合作的共识,很高兴今天看到共识得到了落实。今天
跟大家分享一下我对目前全球经济的看法,再探讨怎
样打造一个健康、安全的全球衍生品市场。
先讲一下全球经济概况。国际货币基金组织(IMF)
最新一期《世界经济展望》预测称,2018 年发达国家
经济增速是 1.9% ,发展中国家是4.8% 。看起来好像经
济已经复苏了,但是在这样一个一片向上的数据当中,
市场当中还有一些潜在风险,包括一些发达国家保护主
义逐渐抬头,政策的不确定性,以及金融市场波动。
最近英国决定脱欧以后,具体的条件、条约可能带
来地缘政治风险和紧张局势。脱欧会使得政策相应变
化。IMF 认为,从长远角度来看,市场潜力将再度释放,
会有更好的发展,但是我们还要看到,贸易保护主义抬
头,以及一些不利于市场的改革,可能会造成供应链
中断,导致低产能及消费品减少。因此,IMF 在《世界 要打造一个更加强劲、可持续、平衡和包容性的增长,
经济展望》中进一步提出,各国相应的经济政策应该 这显然是一个重大的目标,需要一个运转正常的多边
要有利于缓解地缘政治紧张局势,以及消除全球风险。 平台,消除以上提到的不利局势。
2017年第6期 总第60期 13
封面文章 策划编辑 :张赫城
C over Story
再看全球衍生品市场情况。现在全球衍生品市场在 管不是多一点或者少一点,关键是一个合适的监管水平
经济中扮演的角色越来越重要,而且可以被运用成为 能够在保持市场安全的同时不至于扼杀增长。现在全球
一个很好的风险管理工具。一些终端用户、行业,运 清算的衍生市场行业表现如何呢?有几个指标可以看一
用期货、期权及其他衍生品来实现风险管理,对抗价 下,从交易来说,我们这个市场确实是全球化的。FIA
格在货币市场、股票市场、商品市场、利息市场中的 跟踪 76 个交易所、遍布 33 个国家的表现,中国的一些
波动。 交易所也在我们跟踪之列。按照交易所交易量年度统计,
2008 年前后的金融危机到现在有差不多十年时 在全世界范围内,2016 年超过 250 亿手期货期权成交,
间了,在这么长的时间之内,我们还在探索究竟危机 最主要活跃地区是北美和亚太区;2016 年世界所有交
后的监管框架应该是怎么样,这方面的努力显然还要 易量有 36% 在亚太区交易所发生,34% 在北美交易所。
继续。美国通过的多德 - 弗兰克法案非常详尽,法案 我们行业也是非常多元化的,在 2016 年 250 亿
本身就有 2.2 万多页。欧盟也通过了相关指令,将于 手交易量当中,46% 是基于股票的期货期权,14%
2018 年 1 月份开始生效,届时,欧盟境内外的企业 基于利率,12% 基于货币,剩下 28% 主要是大宗商
都要遵守指令。 品(汽油、玉米、原糖、石油、铜),换言之,我们行
相信在座很多人都不断感受到,现在贸易越来越 业提供了各种工具帮助全球经济几乎所有行业实现风
超越国界,监管规则跨界效应越来越明显。总体来说, 险
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