创业板市场投资者适当性管理.ppt

海外市场适当性监管要求 海外市场比较普遍的投资服务要求，欧盟、美国、澳大利亚、日本、新加坡等市场均有相关监管法规和要求，只是在豁免情形上略有差异 欧盟（mifid)规范成员国市场金融机构提供投资服务的适当性要求，覆盖面最广，包括类型： （1）交易委托的接受和传输； （2）代客执行委托； （3）个人账户买卖； （4）委托投资组合管理（委托理财）； （5）投资咨询（做出个人推荐）； （6）确定性承销或分销金融产品； （7）意向性分销金融产品； （8）使用交易系统。 创业板市场投资者适当性管理深圳证券交易所2009年7月 * 一、什么是投资者适当性管理？ 二、为什么要强调适当性管理？ 三、创业板适当性管理有哪些具体要求？ 四、特别说明事项 什么是适当性？—— 基本含义 适当性（suitability）是指金融机构所提供产品或服务与零售客户财务状况、风险承受程度、投资需求、知识和经验的匹配度。适当性要求指金融机构向零售客户建议购买一个特定的金融产品时，必须做出该项投资是否对该客户适合和适当的判断要求。 适当性服务与客户资产安全保护、公平对待客户的要求一起成为通过差异化的专业服务实现投资者保护的方式和途径，与投资者的救济补偿制度一起构成了保护投资者机制。 目标：培育有风险认知能力，对市场有信心的投资者 注：国际证监会组织iosco发布证券公司零售客户适当性问题 获取客户信息－了解自己的客户 客户适当性的评估： 符合客户的投资目标。 客户财务上能够承担相关的投资风险。 客户具备必要的知识和经验理解交易或在投资组合管理中所含的风险。 产品信息披露与风险充分揭示 什么是适当性？—— 基本要求 什么是适当性？—— 监管的定义 “证券公司从事证券资产管理业务、融资融券业务，销售证券类金融产品，应当按照规定程序，了解客户身份、财产与收入状况、证券投资经验和风险偏好，应当根据了解的客户情况推荐适合的产品或者服务” —— 《证券公司监督管理条例》 基金销售机构在销售基金和相关产品的过程中，根据基金投资人的风险承受能力销售不同风险等级的产品，把合适的产品卖给合适的基金投资人。 —— 《关于证券投资基金销售适用性的指导意见》 证券公司和代理金融机构需要了解客户真实身份、资金和来源合法 性以及风险承担能力，进而根据客户情况推荐相匹配的集合计划 ——《证券公司集合资产管理业务实施细则（试行）》 为什么要强调适当性？—— 中小投资者比例高 客户仍以中小散户为主 根据2009年2月的调研，证券公司客户资产规模在3万元以下的占约75％，5万以下占约83％，10万元以下占约88％。 网上交易成为主要交易方式 非现场交易的客户数量占全部客户数量的比例为88.6%，其中通过互联网交易的客户数量占全部非现场交易客户数量的比例为90.6%。 为什么要强调适当性？—— 投资经验不足 大量投资者入市时间短，对市场风险认知程度可能较低 约四成投资者的入市时间仅为两年左右! 说明：2009年数据为截至6月底的期末账户数和新开账户数。 为什么要强调适当性？—— 喜好投机炒作 中小投资者交易行为与机构投资者相差较大 持股市值100万元以下个人投资者占持股账户98.8%，参与交易的账户占总数的96.7%，交易金额超过67%； 100万元以下个人投资者更偏向于持有和交易小盘、低价、绩差、高市盈率股、ST股和前期涨幅较小的股票。 超过80%的投资者持股期限低于3个月。 个人投资者月交易平均12.6次。 各类机构投资者平均资金周转率为466%，而个人投资者则高达838%，中小投资者的资金周转率尤其高，达1002%。 注：数据来自深交所金融创新实验室《2007年度投资者结构与行为分析报告》 《交易规则》问卷调查结果：（3个营业部113人参加抽样） 哪些证券实行T＋0交易？ 50 63 目前提供了几种市价委托申报方式？ 31 82 买入股票或基金时申报数量的要求？ 7 106 收盘价通常是以下列哪种方式产生？ 22 91 哪些证券的交易有涨跌幅限制？ 24 82 有效竞价范围与涨跌幅限制的区别？ 32 81