第三章工程项目风险与不确定性分析.pptVIP

如果已知所有可能方案的现金流量状态所对应的经济效果指标(如净现值)及其发生概率，还可以通过绘制投资风险图来表示方案的风险情况。 [例] 根据前例的数据，运用图示法估计方案风险。 2.图示法 ∴当建筑面积＜675m2时，砖木结构为宜 当建筑面积＞675m2时，砖混结构为宜 面积（m2） 总成本（万元） 砖混1 钢砼2 砖木3 Q1 Q2 Q3 4 3.25 2.13 615 675 721 1. 定义： 指预测分析项目不确定因素发生变动而导致经济 指标发生变动的灵敏度，从中找出敏感因素，并确定 其影响程度与影响的正负方向，进而制定控制负敏感 因素的对策，确保项目的经济评价总体评价的安全性。 三、敏感性分析 ① 单因素敏感性分析 ——每次只变动一个参数而其他参数不变的敏感性分析方法。 ② 多因素敏感性分析 ——考虑各种因素可能发生的不同变动幅度的多种组合，分析其对方案经济效果的影响程度。 2.分类方法 （1）效益指标的选取—— 一般选择一个主要指标 （2）不确定因素的选取 对项目效益指标影响较大(或可能性较大)的现金流入和现金流出。而且应尽可能选择基本的又彼此独立的不确定因素。 （3）敏感性分析中不确定因素变化率的确定 实践中不确定因素变化程度主要以变化率表示，通常取±10%的变化率。 （4） 在选定的不确定性条件下重新计算效益指标 3.敏感性分析的步骤和注意要点 （5）敏感性分析的指标 A. 敏感度系数β 因素的敏感度系数高(临界点绝对值越低)，表示该因素就越敏感，项目效益对该不确定因素敏感程度越高。 ——指标的变化率 ——不确定因素的变化率 B.临界点( 开关点) ——指不确定因素的极限变化，即该不确定因素使项目指标达到临界状态率时的变化百分率。 （6）敏感性分析结果及分析 4. 敏感性分析的不足 ——不能得知影响发生的可能性有多大 用相对测定法时，斜率越大越敏感； 用绝对测定法时，敏感度系数的绝对值越大越敏感；临界点的绝对值越小越敏感; 多因素分析时，在指标允许的范围内表明方案可取，以外则不可取。 评判方法 例题：指标：净现值； 因素：投资额、产品单价、经营成本 某项目总投资1200万元（其中流动资金投资50万元），建成后年生产能力10万台，预计产品单价39元/台，销售税金为销售收入的10％。年经营成本140万元，方案寿命期10年，基准折现率10％。 就投资额、产品单价、经营成本等影响因素对该投资方案进行单因素敏感性分析。 …… 1200 39×10(1-10%)-140=211 50 ic＝10％ 年 NPV＝-1200＋211×（P/A,10％,10）＋50 ×（P/F,10％,10） ＝115.79 单位：万元 -56.26 547.14 -124.21 20％ -7.43% 18.63% -10.36% 平均+1% 7.43% 29.76 115.79 201.81 287.83 经营成本 -18.63% 331.46 115.79 -99.89 -315.57 产品单价 10.36 -4.21 115.79 235.79 355.79 投资额 平均-1% 10％ 0 -10％ -20％ NPV的单因素分析表（单位：万元） 变化幅度 项目 绘敏感性分析图 FNPV（万元） 变动幅度（%） NPV0=115.79 单价 经营成本 投资额 -5.37% 13.4％ 9.65％ 0 4.多因素敏感性分析 单因素敏感性分析没有考虑各因素之间变动的相关性 多因素敏感性分析就是要考虑各种因素可能发生的不同变动幅度的多种组合，分析其对经济效果的影响程度 当需要分析的不确定因素不超过三个，且经济效果指标的计算也比较简单，则可用解析法与作图法相结合的方法进行分析 【例】某投资方案用于 不确定性分析的现金流量如下表，预计各参数的最大变化范围为-30%～ +30%，基准折现率为12%，试对投资额与年收益的变动进行多因素敏感性分析。 170000 35000 3000 20000 10 元 元 元 元 年 投资额（K） 年收益（AR） 年支出（AC） 残值（L） 寿命期（n） 预测值 单位 参数 现金流量表 解: 设 a——投资变动的百分比 b——年收益变动的百分比 则净现值 NPV=-k(1+a)+[AR(1+b)-AC](P/A,12%,10)+L(P/F,12%,10)