国际金融（第2版）教学课件作者谢琼吴启新编著第1章.pptVIP

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2019-10-12 发布于广东
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国际金融（第2版）教学课件作者谢琼吴启新编著第1章.ppt

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第三节　汇率制度在此期间，人民币官方汇率不断下调。在１９８５年，人民币经几次下调，在１０月底达到１美元兑换３.２０元人民币。１９８６年７月５日人民币汇率调到１美元兑换３.７１元人民币。在１９８９年１２月，人民币汇率调到１美元兑换４.７２元人民币。在１９９３年１２月３１日，１美元兑换５.８元人民币。我国对外汇调剂市场的限制呈放宽趋势，１美元最终能兑换８.７元人民币。人民币汇率不断下调的基本原因是我国采取了外向型经济发展战略，但是，为此做出巨大贡献的出口企业却一直没有扭转出口亏损的局面。人民币汇率下调既增强了我国出口产品的国际竞争力，又使利益分配向出口产业倾斜，并使我国出口产业比较集中的南方经济得到更加迅速的发展。上一页下一页返回第三节　汇率制度官方汇率与受管制的市场汇率并存，与我国渐进式的价格体制改革思路保持一致。我国的计划经济体制有强大的经济势力，在政治体制以慎重的态度缓慢调整之际，这种双轨制汇率的推行可减少汇率制度变革的阻力。当然，由于它保留了以行政手段分配外汇资源的机制，不可避免地会产生资源配置扭曲和寻租行为。人民币汇率不断下调，一方面扭转了我国贸易逆差的局面；另一方面显著降低了外商直接投资的成本，使我国开始出现“双顺差”局面。它们不仅保证了我国经济增长的资源供应，而且创造了外部市场需求。但是，随着我国外汇储备的不断增加，国际收支顺差导致我国在此阶段出现通货膨胀。上一页下一页返回第三节　汇率制度人民币贬值造成的进口商品本币价格上升，与人民币贬值造成的货币供给增加，共同构成我国通货膨胀的基本原因。在沉重的就业压力下，特别是农村剩余劳动力的转移要求，迫使我国政府未对国际收支顺差实行冲销性货币政策，这也是通货膨胀一度达到两位数字的重要原因。（六）１９９４年我国外汇管理体制的改革１９９３年１１月１４日，《中共中央关于建立社会主义市场经济体制若干问题的决定》提出：“改革外汇管理体制，建立以市场供求为基础的有管理的浮动汇率制度和统一规范的外汇市场，逐步使人民币成为可兑换货币。” 上一页下一页返回第三节　汇率制度１９９３年１２月，中国人民银行根据国务院决定，发布了《关于进一步改革外汇管理体制的公告》，其主要内容是：①实行外汇收入结汇制，取消外汇分成制；②实行银行售汇制，允许人民币在经常项目下有条件可兑换；③建立银行间外汇市场，改进汇率形成机制，保持合理及相对稳定的人民币汇率；④强化外汇指定银行的依法经营和服务职能；⑤严格外债管理，建立偿债基金，确保国家对外信誉；⑥外商投资企业外汇管理体制仍维持现行办法；⑦取消境内外币计价结算，禁止外币境内流通；⑧加强国际收支的宏观管理。在官方汇率与市场汇率并轨时，我国是以１９９３年年底１８个外汇调剂中心的加权平均汇率为基础的，并轨时１美元兑换８.７元人民币。上一页下一页返回第三节　汇率制度在此后两年时间里，人民币汇率持续上扬，最后稳定在１美元兑换８.３元人民币的水平。其原因在于：①此期间外资大量流入，造成外汇供给增加；②双轨制中的市场汇率受到官方汇率的影响而通常会高于均衡汇率，即汇率并轨时调整过度；③为抑制通货膨胀，政府采取紧缩银根政策，迫使一些企业抛售外汇以满足境内流动性需要；④美元贬值，曾一度突破１美元兑换９０日元的界限。在人民币汇率上调的背后，隐藏着两种反常的现象。其一，在１９９４—１９９７年，我国通货膨胀率高于美国，按购买力平价，人民币应针对美元贬值。其二，人民币升值应当使我国国际收支顺差减少，实际上我国国际收支顺差却大幅增加。上一页下一页返回第三节　汇率制度第一种反常现象的原因是，人民币升值只是对贬值过度的反应，只有在均衡汇率基础上，较高的通货膨胀率才会促使它贬值。从汇率供求决定论角度来看，我国连年国际收支顺差，必然带来升值压力。第二种反常现象的原因是，其他条件不变的理论分析前提在我国并不成立。首先，我国实行出口退税和鼓励外商直接投资的政策，是我国国际收支顺差的新的动因。其次，我国经济改革不断深入，特别是农村剩余劳力的转移，显著降低了出口成本。自１９９４年后，乡镇企业和外资企业已占到新增出口８０％的份额。（七）１９９８年的人民币汇率稳定１９９７年年底，泰国发生货币危机。一些未发生金融危机的国家和地区，也加入竞争性贬值行列。这给人民币带来很大的贬值压力。上一页下一页返回第三节　汇率制度在此背景下，我国政府承诺人民币汇率保持稳定，为世界经济迅速复苏作出了主要贡献。与东南亚发生金融危机的国家与地区相比，人民币汇率保持稳定有其客观基础：①人民币是在低估基础上钉住美元的，而东南亚国家和地区是在高估基础上钉住美元的；②我国在这个时期，已基本上扭转了通货膨胀趋势；③我国国际收支存在巨额顺差，外汇储备已占世界第二位；④我国