多階段建築投資選擇權評價與決策系統之建立.pdfVIP

行政院國家科學委員會補助專題研究計畫 ■成果報告 □期中進度報告 多階段建築投資選擇權評價與決策系統之建立 計畫類別： ■個別型計畫 □整合型計畫 計畫編號： NSC 98 －2221 －E －011 －138－MY3 執行期間： 98 年 8 月 1 日至 101 年 7 月 31 日 執行機構及系所：國立台灣科技大學 營建工程 學系 計畫主持人： 王慶煌 教授國立台灣科技大學營建工程 學系 計畫參與人員： 蔡孟澤許哲維 何 宗育曾德耀 成果報告類型(依經費核定清單規定繳交 ) ：□精簡報告 ■完整報告 本計畫除繳交成果報告外，另須繳交以下出國心得報告： □赴國外出差或研習心得報告 □赴大陸地區出差或研習心得報告 □出席國際學術會議心得報告 □國際合作研究計畫國外研究報告 處理方式：除列管計畫及下列情形者外，得立即公開查詢 □涉及專利或其他智慧財產權，□一年■二年後可公開查詢 中 華 民 國 101 年 10 月 30 日 目 錄 中英文摘要 Ш 一、緒論 1 1.1 研究計畫背景 1 1.2 研究計畫目的 2 二、文獻探討 4 2.1建築投資流程 4 2.2 現金流量折現法 5 2.3實質選擇權理論 6 2.4實質選擇權於建築投資之應用 8 三、各期研究成果與討論 10 3.1第一 期研究計畫與成果 10 3.1.1 立即開發專案價值評估模式之建立 10 現金流量項目 10 專案投資報酬函數 11 專案投資重要變數之機率函數 11 專案淨現值之模擬 12 3.1. 2 延遲開發專案價值評估模式之建立(MATLAB軟體積分解 ) 13 價值擴散過程之計算 13 專案 效益值之計算 14 專案風險機率之計算 16 開發與放棄專案執行價格 之計算 16 3.1.3第一期計畫成果自評 17 I 3.2第二 期研究計畫與成果 17 3.2.1 延遲開發專案價值評估模式之建立數值分析解( ) 17 報酬函數之建立 18 報酬函數之求解20 3.2.2 多階段開發專案價值評估模式之建立23 多階段開發報酬函數之建立24 多階段開發報酬函數之求解25 3.2.3第二期計畫成果自評 29 3.3第三 期研究計畫與成果 29 3.3.1建築投資專案評價決策系統之建立29 決策系統之架構30 系統介面及功能說明34 3.3.3第三期計畫成果自評 53 四、結論與建議54 4.1 結論 54 4.2 建議 54 參考文獻55 II 摘 要 本研究計畫主要以實質選擇權之觀念，建構一個建築投資之選擇權評價與決策系 統，可 以合理地評估立即開發、延遲開發及多階段開發之建築投資專案的 真實投資價 值及最佳開發時機 。第一年期計畫考慮延遲選擇權價值，建立立即開發及延遲開發 (MATLAB軟體積分解 )之專案價值評估模式 ；第二年期計劃延