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每日研究报告出版总汇 2010 年 6 月 10 日 和 研究部 指数 收盘价 一日变化 (%) YTD (%) 行业研究 上证综合指数 2584 2.8 -21.2 房地产：观点聚焦 上证B股指数 220 3.4 -12.8 深圳成份指数 10346 3.1 -24.5 保障性住房的困局 深圳B股指数 558 1.5 -10.9 上证180指数 5987 3.2 -22.9 房地产行业系列分析之六：保障性住房篇 恒生指数 19621 0.7 -10.3 国企指数 11163 0.7 -12.7 分析员：白宏炜 联系人：雍莹雪 红筹指数 3642 0.2 -10.3 从 95 年开始的“安居工程”到 98 年的经济适用房政策到 07 年的保障性住房 MSCI 中国 58 0.3 -10.6 政策，我国的保障性住房虽历经十余年仍然发展缓慢，随着 2010 年 580 万 指数 52周最高 52周最低 市盈率 套保障性住房政策的推出，标志着保障性住房市场进入新的发展阶段，但我 上证综合指数 3,478 2,482 19 们认为由于没有立法、缺乏完善的信用及监督体系，在地方财政利益驱使下， 上证B股指数 268 179 19 保障性住房建设之路仍将十分曲折。保障性市场作为商品房市场的要补充， 深圳成份指数 14,097 9,627 n.a 深圳B股指数 651 450 c 其自身发展潜力巨大，我们看好保障性住房发展对经济的拉动作用。 上证180指数 8,457 5,744 n.a 恒生指数 23,100 17,186 14 国企指数 13,863 10,179 14 房地产：观点聚焦 红筹指数 4,457 3,499 17 MSCI 中国 68 52 15 5 月份房地产销售数据点评 分析员：白宏炜 联系人：朱晨 国债 到期收益率 一日变化 (bp) 5 月份房地产销售数据点评：房地产开发商可能无法实现 2010 年销售目标， 10年 3.22 5.57 7年 2.78 3.62 预计实际销量将低于 2009 年。由于市场依然存在下行风险，投资者情绪短 4年 2.47 0.05 1年 1.49 1.94 期难以改善、对房地产股票提供支撑。尽管目前估值具有吸引力，但目前而 注:6 月9日收盘价 言我们不建议投资者过于激进，不过对龙头企业可以适度重新建仓。另一方 面，由于政策趋于稳定，房地产板块短期下跌的可能性也不大。我们认为， 150 上证A股 深证A股 在目前市场条件下，中国海外、华润置地和龙湖地产等龙头企业更具防