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医疗 2016-08-25 健康 重组蛋白系列报告 ——生长激素中报亮丽点评 核心提示 生长激素预计百亿市场容量，实际营业收入却很少 ，因此增长空间巨 贾雅希 大。现在国内市场进口产品已逐步退出 ，几乎全部由国产产品占据。 010-8518 8170-8606 主要竞争者长春高新、安科生物 2016 年上半年，营业收入分别增长了 yxjia@ 18.74%、20.53%。生长激素在两家均是业绩提升主力。 报告摘要  生长激素市场空间大，长春高新一家主导 生长激素主要用于儿童生长缓慢，目标人群约有 700 万。若渗透率仅 有 10% ，其市场空间即可达到175 亿元。目前现实市场规模仅有不足 10 亿 ，成长空间巨大。 市场格局简单 ，基本完成了全部国产化。长春高新、安科生物、联合 赛尔构成了绝大部分市场，其中长春高新一家即占据超过 6 成份额。  短效粉针剂已开始价格竞争，长效产品依然独家高价 生长激素主要有三种产品 ，短效粉针剂、短效水针剂、长效水针剂。 短效粉针剂为三家共有产品，价格接近，患者年均治疗费用约为 2.5 万 元，仅为进口产品 1/3 到 1/4。长效水针剂为长春高新独家产品，保持 年均 14 万价格高位。  长春高新、安科生物中报业绩亮眼 长春高新、安科生物 2016 年上半年，营业收入分别增长了 18.74%、 20.53% ，归母净利润分别增长了 22.83%、32.07%。其中生长激素在 两家均是业绩提升主力。 莫尼塔(上海)信息咨询有限公司财新智库旗下公司 A member of Caixin Insight Group 1 医疗 健康 市场空间大 长春高新一家主导 生长激素在我国用于治疗儿童生长缓慢以及重度烧伤 ，其中儿童生长缓慢是其临床应用中的主要 适应症。根据人民日报2014年5月报道，我国儿童矮小症发病率约为3% ，4 ~15岁需要治疗的患 儿约有700万，而目前接受合理治疗的患者不到3万名。据此预测 ，若治疗渗透率能够达到10% ， 则市场空间将达到175亿元。 图表 1 ：2016 年重庆市生长激素中标价格 适应症患者 年均治疗费用 （元） 渗透率 市场规模（元） 5% 88亿 700万 2.5万 10% 175亿 20% 350亿 来源 ：莫尼塔研究 注释 ：*年治疗费用计算方式见图标3注释 虽然市场空间很大，但目前的实际市场还很小。现在接受合理治疗的儿童矮小症患者不到3万名 ， 总体市场仅不足10亿。同时我国的重组生长激素产品几乎完成了全部国产化。进口产品中影响力 最大的是雪兰诺 ，在00年代中期曾一度占据超过3成的市场份额，但其优势随着国产产品的崛起而