金融基础与实务教学课件作者张钢第3章.pptVIP

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2019-10-14 发布于广东
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金融基础与实务教学课件作者张钢第3章.ppt

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表3-4美国政府长期国债期货合约返回表3-5沪深300指数期货合约下一页返回表3-5沪深300指数期货合约上一页返回谢谢观赏 3. 3资本市场直接收益率反映了投资者的投资成本带来的收益。分期支付利息、到期归还本金息票债券持有期收益率的计算公式为: 到期一次还本付息债券，在中途出售的卖价中包含了持有期的利息收人，其持有期收益率的计算公式为: 上一页下一页返回 3. 3资本市场对处于最后付息周期的附息债券和剩余流通期限在一年以内(含一年)的到期一次还本付息债券，到期收益率采取单利计算。分期支付利息、到期归还本金息票债券到期收益率的计算公式为: 一次还本付息债券到期收益率的计算公式为: 上一页下一页返回 3. 3资本市场长期债券到期收益率。长期债券因涉及的时间较长，其到期收益率采取复利计算。一次还本付息债券为: 式中，v为债券的购入价格; M为债券面值;I为每年的固定利息;N为债券偿还期限(年);i为贴现率，即债券到期收益率;n为债券的剩余到期年限。分期付息债券为: 式中，v为债券的购入价格;1I为每年的固定利息;M为债券面值;i为贴现率，即债券到期收益率;n为债券的剩余到期年限。上一页下一页返回 3. 3资本市场 3 .3. 3股票价值评估 1.市盈率评估市盈率是某种股票每股市价与每股盈利的比率。市盈率是分析股票市价高与低的重要指标，是衡量股票投资价值的一种方法，是估计普通股价值的最基本、最重要的指标之一。市盈率高低除受其股票价格以及每股盈利影响外，还因其所处行业不同而有所区别。通常利用该指标估量某股票投资价值，或用该指标在不同公司股票间进行比较。上一页下一页返回 3. 3资本市场一般来说，市盈率水平为:0~10表明价值被低估;11~20是正常水平;21 ~28表明价值被高估;28以上反映股市出现投机性泡沫。 2.股利贴现模型 (1)短期持有股票价值的计算。在一般情况下，投资者投资于股票，不仅希望得到股利，还希望在未来出售股票时从股票价格的上涨中获得好处。投资者购入股票若持有一段时间后出售，其股票的内在价值等于持有期间所得股利的现值和出售股票时售价的现值之和。在这种情况下，股票价值的计算模型为: 上一页下一页返回 3. 3资本市场式中，V为股票价值;Dt为第t期的预期股利;k为投资者要求的必要投资收益率;P为未来出售股票时预计的售价;n为预计持有股票的期数。 (2)股利稳定不变的股票价值计算。每年股利固定不变，且投资者不准备出售股票的情况下，其股票的内在价值等于每年股利的现值之和。每年股利相当于一笔永续年金。在这种情况下，股票价值的计算模型为: 式中，V为股票价值;D为每年固定股利;k为投资者要求的必要投资收益率。上一页下一页返回 3. 3资本市场 (3)股利固定增长的股票价值计算。如果一个公司的股利不断增长，投资者的投资期限又很长，则股票的价值计算就更困难，只能计算近似数。设上年股利为D0，每年股利的增长率为g，则股票价值的计算公式为: 代入等比数列求和公式，当时n→∞，上式可简化为: 上一页下一页返回 3. 3资本市场式中，D1为第一年的股利。 (4)股利非固定增长的股票价值计算。在现实生活中，有的公司股利是不固定的。有时固定不变，有时固定增长，有时高速增长。在这种情况下，股票价值就要分段计算。根据股利的增长情况分为非固定增长阶段和固定增长阶段，分别计算两阶段的预期股利现值，两阶段的预期股利现值之和，就是股票目前的内在价值。上一页返回 3 .4外汇市场 3.4. 1外汇与外汇市场外国货币与外汇、汇率及其标价方法、汇率的种类、影响汇率变动的主要因素和各国的汇率制度等内容。 3 .4. 2外汇交易 1.即期外汇交易与远期外汇交易即期外汇业务(Spot Exchange Transaction)也称现汇业务，是指买卖双方在外汇买卖成交后，原则上在两个营业日以内办理交割的外汇业务。即期外汇业务是外汇市场中业务量最大的外汇业务，特别是从1973年各国普遍实行浮动汇率以来，汇率波动极为频繁，进出口商为了加速资金周转和避免汇率波动的风险，经常选择即期外汇业务。下一页返回 3 .4外汇市场远期外汇业务(Forward Exchange Transaction)又称期汇业务，是一种买卖外汇双方先签订合同，规定买卖外汇的数量、汇率和将来交割外汇的时间，到了规定的交割日期买卖双方再按合同规定，卖方交付外汇，买方交付本币现款的外汇交易。通过远期外汇交易买卖的外汇称为远期外汇或期汇。远期外汇结算到期日以1星期、2星期、1个月、2个月、3个月、6个月居多，有的可达1年或1年以上。从事国际贸易的进出口商，从事外汇业务的