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注意问题： Ⅰ、该指标不能用于不同行业公司的比较，充分扩展机会的新兴 行业市盈率普遍较高，而成熟工业的市盈率普遍较低，在每股收 益很小或亏损时，市价不会降至零，很高的市盈率往往不说明任 何问题。 Ⅱ、市盈率高低受净利润的影响，而净利润受可选择的会计政策 的影响，从而使得公司间比较受到限制。 Ⅲ、市盈率高低受市价的影响，市价变动的影响因素很多，包括投机炒作等，因此观察市盈率的长期趋势很重要。 第二章 财务报表分析 第一节 概述 第二节 基本的财务比率 第三节 财务报表分析的应用 教学目的 了解财务报表分析的含义、原则； 熟悉财务报表分析的基本方法； 掌握基本的财务比率，尤其是上市公司的财务比率； 掌握杜邦分析方法； 熟悉现金流量的分析方法。 第一节 概述 一、什么是财务报表分析 财务报表分析是指以财务报表和其它资料为依据和起点， 采用专门方法，系统分析和评价企业的过去和现在的经营成 果、财务状况及其变动，目的是为了解过去、评价现在、预测 未来，帮助利益关系集团改善决策。 财务分析的最基本功能 是将大量的报表数据转换成 对特定决策有用的信息，减少 决策的不确定性。 二、财务报表分析的目的 企业财务报表的主要使用者 投资人 债权人 经理人员 供应商 政府 雇员和工会 中介机构 财务报表分析的目的 评价过去的经营业绩 衡量现在的财务状况 预测未来的发展趋势 三、财务报表分析的方法 一、比较分析法 按比较对象分 按比较内容分 与本企业历史比 与同类企业比 与计划预算比 比较会计要素的总量 比较百分比结构 比较财务比率 （二）、因素分析方法 四、财务报表分析的一般步骤 1、明确分析目的 2、收集有关的信息 3、根据分析目的把主题的各个部分分割开来，予以适当 安排，使之符合需要； 4、深入研究各部分的特殊本质； 5、进一步研究各个部分的联系； 6、解释结果，提供对决策有用的信息。 五、财务报表分析的原则 1、要从实际出发，坚持实事求是； 2、要全面看问题，坚持一分为二，反对片面看问题； 3、要注重事物之间 的联系； 4、要发展地看问题； 5、要定量分析与定性分析相结合，以定量为主。 第二节 基本的财务比率 一、变现能力比率 （一）、流动比率 公式 作用 分析 反映短期偿债能力，适合 于企业之间以及本企业不 同历史时期的比较。 一般认为合理值是2，但要 具体问题具体分析。可进行 因素分析。 （二）速动比率分析 （一）、速动比率 公式 作用 分析 反映短期偿债能力，适合 于企业之间以及本企业不 同历史时期的比较。 一般认为合理值是1，但要 具体问题具体分析。可进行 因素分析。 速动资产=流动资产-存货 为什么要剔除存货？ 因为，1、在流动资产中存货的变现 速度最慢； 2、由于某种原因，部分存货可能 已损失报废还没做处理； 3、部分存货已抵押给某债权人； 4、存货估价还存在着成本与市价相差悬殊的问题。 （三）影响变现能力的其它因素 增强变现能力的因素 减弱变现能力的因素 1、可动用的银行贷款指标； 2、准备很快变现的长期资产； 3、偿债能力的声誉 或有负债 二、管理资产比率 （一）营业周期 指从取得存货开始到销售存货并收回现金为止的这段时间。 营业周期=存货周转天数+应收账款周转天数 （二）存货周转天数 一般来讲，存货周转速度越快，存货的占用水平越低，流动性 越强，存货转换为现金、应收账款等的速度越快。提高该比率可提 高企业的变现能力，而存货周转速度越慢则变现能力越差。 （三）应收账款周转天数 销售收入指销售净额。 影响该指标正确计算的因素： 1、季节性经营的企业事业该指标时不能反映实际情况； 2、大量使用分期收款结算方式； 3、大量地使用现金结算的销售 4、年末销售大量增加或年末销售大幅度下降。 ? 计算应收账款周转率时，平均应收账款是指未扣除坏账 准备的应收账款余额。 （四）流动资产周转率 （五）总资产周转率 三、负债比率 （一）资产负债率 资产总额是扣除折旧的资产净额。 分析： 1、从债权人的立场看 2、从股东的角度看 3、从经营者的立场看 企业应该审时度势，在利用资产负债率制定借入资本 决策时，必须充分估计预期的利润和增加的风险，在二者 之间权衡。 （二）产权比率 分析： （1）??? 该项指标反映有债权人提供的资本与股东的资 本的相互关系，反映企业基本财务结构是否稳定。产 权比率高，是高风险、