财务管理基础之资金的时间价值与风险报酬.ppt

第二章 资金的时间价值与风险报酬;第一节　资金的时间价值;一、资金时间价值的概念; 资金的时间价值： 实质： 资金周转使用后的增值额。 G------W------G+ ; 资金的时间价值是在没有风险和没有通货膨胀 条件下的社会平均资金利润率。企业在投资项目时， 至少要取得社会平均利润率，否则不如投资于另外 的项目或另外的行业。因此资金的时间价值成为评 价投资方案的最基本的原则。; 已探明一个有工业价值的油田，目前立即开发可以获利100 亿元，若5年后开发，由于油价上涨可以获利160亿元，若现在有 其他投资机会，平均每年获利15%，则现在开发和将来开发相比， 那种方法更为有利？ 不考虑时间价值的情况： 160亿 〉100亿元 将来开发有利 考虑时间价值的情况： 100亿×(1+0.15)5 ≈200亿元 160亿 现在开发有利 ; （一）单利的计算 1.单利利???的计算: 只对本金计取利息，所生利息不再加入本金重复计算利息。 　　I=　P ×ｉ×ｎ 　　　I：利息 　　　Ｐ：现值 　　　ｉ：利率 　　　ｎ：计息期; 现有一笔1000元的款项，利率为6%，5年期，按单利计算， 5年后可获得多少利息？ I = P ×ｉ×ｎ = 1000×6%×5= 300(元）; （一）单利的计算 2.单利终值: 一定量的资金按单利计算利息的未来价值 　　F=　P （１+ｉ×ｎ） 　　　F：ｎ期后的终值 　　　Ｐ：现值 　　　ｉ：利率 　　　ｎ：计息期数; 某企业将10万元存入银行，假设年利率为6% ， 则5年后的单利终值为？ F = P （１+ｉ×ｎ） =10×(1+6%×5) = 13(万元）; （一）单利的计算 2.单利现值: 若干期后一定量的资金按单利计算的现在价值。 由终值求现值称为贴现，贴现的利率为贴现率。 　　 　　P＝F/(１＋ｉ×ｎ） 　　　; 某企业希望5年后能从银行提取10万元， 在年利率 为6%的情况下，现在应该存入银行的本金为？ P＝F/(１＋ｉ×ｎ） ＝ 10/(1+6%×5) ＝ 7.69(万元）; （二）复利的计算 复利的概念 计算利息时，每经过一个计息期，要将所生利息加入 本金再计利息，逐期滚算。 　　　; （二）复利的计算 1.复利终值的计算: 一定量的本金在若干期后按复利计算利息的本利和． 　　 　　F = P　(１＋ｉ）n 　　　; （二）复利的计算 1.复利终值: 复利终值的推导过程： 第一期后的终值：P+ P　? ｉ= P ? (１＋ｉ） 第二期后的终值：P ? (1+i) ? (１＋ｉ） = P ? (１＋ｉ）2 . . 第n期后的终值：P　? (１＋ｉ）n; （二）复利的计算 1.复利终值: 复利终值系数: (１＋i）n ( F/P, i, n); 某企业将10万元存入银行，假设年利率为6% ， 则5年后的复利终值为？ F = 10×(1+6%)5 = 13.38(万元）; 现有1000元,欲在19年后使其达到原来的3倍，选择 投资机会时最低可接受的报酬率为多少？ 解: ; 现有1000元,欲在19年后使其达到原来的3倍， 选择投资机会时最低可接受的报酬率为多少？ 解: F=1000×3=3000 F=1000×(1+i)19=3000 3000=1000×(1+i)19 （ F/P，i，19 ）=3 i=6% ; 某人有12000元,拟投入投资投报酬率为8%的投资 机会经过多少年可以使现有资金增加1倍? 解: ; 某人有12000元,拟投入投资投报酬率为8%的投资 机会经过多少年可以使现有资金增加1倍? 解: F=1200×2=2400 F=1200×(1+8%)n 2400=1200×(1+8%)n （ F/P，8%，9 ）=1.999 n=9; （二）复利的计算 2.复利现值的计算 未来一定时期的收入和支出资金按复利计算现在价值． 　　 　　P ＝ F　(１＋ｉ）-n P ＝ F （P/F, i, n） 　　　; 某人拟在5年后获得本利和10000元，假设年利率 为10% ，他现在应投入多少元？ P = F ? （P/F, i, n） =10000 × （P/F, 10%, 5） =10000 ×0．621 　　 =6201(元) ; （三）年金