财务管理基本内容——资产负债表模式.ppt

初级财务管理复习;净营运资本;？;财务管理目标评价;公司代理关系模式; 从财务学的角度出发，任何一项投资或筹资的价值都表现为未来现金流量的现值。 ; 0;● 简单现金流量终值的计算;名义利率与有效利率;▲ 在ｎ期内多次发生现金流入量或流出量。;普通年金的含义 从第一期起，一定时期每期期末等额的现金流量，又称后付年金。;预付年金 ;;;▲永续年金是指无限期支付的年金;风险;必要收益率 (Required Rate of Return) 投资者进行投资要求的最低收益率 必要收益率=无风险收益+风险溢酬;风险的类别; 2. 按照风险的来源，可以分为经营风险和财务风险;必要收益率 (Required Rate of Return) 投资者进行投资要求的最低收益率 必要收益率=无风险收益+风险溢酬;图4- 5 投资组合方差和投资组合中的样本数;市场风险溢价; 如果将整个市场组合的风险βm定义为1，某种证券的风险定义β；则： βi = βm ，说明某种证券的系统风险与市场风险保持一致； βi ＞ βm ，说明某种证券的系统风险大于市场风险； βi ＜ βm ，说明某种证券的系统风险小于市场风险。 ;长期筹资——长期借款; 长期筹资——债券;★ 债券发行价格的确定 债券发行价格是债券有效期限内企业未来现金流出按市场利率的折现值，即企业未来应付利息和本金折现值之和。;普通股的特征 ● 期限上的永久性 ● 责任上的有限性 ● 收益上的剩余性 ● 清偿上的附属性;资本结构与资本成本;资本成本计算模式; ☆ 杠杆分析框架;经营风险与经营杠杆;（二）经营杠杆（Q→EBIT） ;;（二）财务杠杆（ EBIT →EPS） ;;◎ 总杠杆产生的原因;公司总风险;资金来源; ★ 每股收益无差别点 使不同资本结构的每股收益相等时的息税前收益。在这点上，公司选择何种资本结构对股东财富都没有影响。;项目投资——现金流量预测的原则;◆ 计量投资项目的成本和收益时，是用现金流量而不是会计收益。 会计收益是按权责发生制核算的， 不仅包括付现项目、还包括应计项目和非付现项目。 现金流量是按收付实现制核算的， 现金净流量=当期实际收入现金量－当期实际支出现金量 ◆ 项目未来的现金流量必须用预计未来的价格和成本来计算， 而不是用现在的价格和成本计算。 ; ◆ 增量现金流量是根据“有无”的原则确认有这项投资与没有 这项投资现金流量之间的差额。 ◆ 增量现金流量是与项目决策相关的现金流量。 ◆ 判断增量现金流量，决策者面临的问题： ① 附加效应 ② 沉没成本 ③ 机会成本 ④ 制造费用 ; 如果公司需向政府纳税，在评价投资项目时所使用的 现金流量应当是税后现金流量，因为只有税后现金流量 才与投资者的利益相关。;现金流量预测方法; ● 计算公式及进一步推导： ;现金净流量 ＝ 收现销售收入 － 经营付现成本 － 所得税 ;投资项目评价标准; 股利政策——剩余股利政策; 股利政策——固定股利或稳定增长股利;图11-2 固定股利或稳定增长股利;股利政策——固定股利支付率; 图11-3 固定股利支付率（固定股利支付率为50%）; 股利政策——低正常股利及额外股利政策