建筑材料-行业周报：剩者为王，推荐周期龙头.pdfVIP

证券研究报告|行业周报 2018 年2 月11 日 建筑材料 剩者为王，推荐周期龙头 黑色星期一演化为黑色一星期，除了通胀加速预期之外，筹码集中和量化策 行业评级：增持 略强平等交易层面因素加剧了跌幅。随着筹码分散和强平结束，回归到基本 行业信息 面上来，周期股龙头的业绩匹配度仍是很好的，2018 年普遍具有高增长和 历史低位的估值 （见下表）。2020 年之前需求平稳和供给侧改革，剩者为 上市公司数 88 王的逻辑依旧成立，尤其是具有供给侧逻辑，又能走向全球需求的龙头公司。 行业总市值（百万元） 835096.919 从盈利确定性上来看，水泥玻璃玻纤。从需求侧弹性来看，玻纤玻璃 行业流通市值（百万元） 606802.584 水泥。 一年内行业走势图 目前水泥玻璃的景气处在历史高位，过往经验表明景气终将会回落到合理水 建筑材料（申万） 沪深300 平，过去的两轮周期，2009-2012 年和2013-2015 年，景气回升周期大概2 128 ) % 年，本轮回升周期到现在也2 年了。但当前的供需逻辑却表明景气可能还会 ( 进一步上升，高景气持续的时间会超过以往。一方面需求平稳，十九大之后 价 117 股 对 的供给侧约束更加强力和有效，产能利用率继续上升，库位持续下降；另一 相 106 方面行业集中度持续提升，龙头企业定价能力很强。产能利用率和集中度的 95 2017!-02 2017!-05 2017!-08 2017!-11 2018!-02 双向提升，行业的景气中枢抬升和波动收窄了。 作者 市场很聪明，既认同了供需继续向好的逻辑，在景气不断攀升下，板块整体 震荡上扬。也认同了均值回归的常识，龙头和弹性品种的估值差被明显压缩， 分析师 房大磊 未来市场份额会更加向龙头企业集中，只有龙头可以获得增长。从过去两年 执业证书编号 S0680518010005 的涨幅来看，海螺超越了其他水泥股，未来还会是这样。海螺不仅提高了国 邮箱 fangdalei@ 内的市占率，而且国外新建产能也在加速。以海螺出色的战略水平和战术能 相关研究 力，加上本轮全球基建投资需求提供了水泥增量市场，公司的海外产能或加 速释放。玻璃等其他传统周期性行