华熙生物-深度调研和分析报告-透明质酸全产业链龙头，硬核技术.pdf

证券研究报告 | 新股报告 2019 年 10 月20 日 华熙生物 （688363.SH ） 透明质酸全产业链龙头，硬核技术叠加景气市场 透明质酸 （HA ）全产业链龙头。华熙生物稳坐全球透明质酸 （HA ）原料龙头 股票信息 交椅，并以此为背书快速拓展至下游医疗终端（2012 年）和化妆品 （2016 年） 行业 纺织服装 两大朝阳应用市场。2018 年，公司 HA 原料药产量 175.5 吨（多为外销极少自 发行价格 用）、占全球份额 36%、收入6.5 亿元（2016-2018 年 CAGR19% ）；医疗终 合理估值 端收入 3.13 亿元（CAGR28% ），其中皮肤类医疗产品（主要为医美玻尿酸填