人民币汇率管理与金融数据管理知识分析.pptVIP

人民币汇率预期形成特征研究 ——基于金融机构汇率预期数据的实证分析 ;研究动机;内容摘要;本文可能的贡献;后续结构安排;文献综述; 文献综述（续）; 文献综述（续）;模型及计量方法; 模型及计量方法（续）; 模型及计量方法（续）; 模型及计量方法（续）;数据描述;数据描述（续）;数据描述（续）;经验分析;人民币兑美元的基本面汇率水平e（采用直接标价法，即增大表示贬值）的决定方程如下： 2005年7月至2010年6月60个月度数据。 通胀程度和货币供应量分别以CPI和对数的广义货币供应量M2???替； 人民币利率用银行间债券质押式回购1个月加权平均利率作为代理变量，美元利率选择一个月美国国债利率予以度量； 贸易则用经常项目顺差增长率表示； 所有变量数据均来源于CEIC数据库。; 图2 即期汇率、基本面汇率和汇率偏离 ;面板固定效应模型;d1和d2显著为正，而d3显著为负（除间距水平为3个月的预期），说明外推预期模型使用者认为我国汇率在短期内将保持以往的趋势，而在较长期将会出现一定程度的逆转，不过从具体数值上来看，d1和d2显著大于d3，说明相对于延续原来趋势的变化，逆转的程度相对小，这与Be′nassy-Que′re′et.al（2003）的研究结果一致，外推汇率预期对汇率的形成起到助涨助跌的作用。;表 3 自适应预期形成机制的实证结果 ;结论与政策建议;结论与政策建议（续）;后续研究;Thank You !