华体科技(603679)首例智慧路灯运营项目花落华体，建筑行业变革先驱.pdfVIP

公司报告 | 首次覆盖报告 华体科技 （603679 ） 证券研究报告 2018 年01 月30 日 投资评级 首例智慧路灯运营项目花落华体，建筑行业变革先驱 行业 电子/光学光电子 6 个月评级 买入 （首次评级） 西部地区城市照明龙头，全产业链布局较为完善 当前价格 23.65 元 目标价格 29.96 元 四川华体照明科技股份有限公司为西部地区城市照明龙头，具备从照明方 案设计、产品研发制造、项目工程安装及后期的运行管理维护等全产业链 基本数据 服务方案提供能力。在城市照明产业链上，公司较为偏重产品研发制造领 域，2014-2016 年公司产品研发制造业务贡献营收占比超过80% 。 A 股总股本(百万股) 100.00 流通A 股股本(百万股) 25.00 智慧路灯是智慧城市建设“标杆”，引领行业深刻变革 A 股总市值(百万元) 2,365.00 根据我们测算，道路照明工程市场容量约300 亿上下，目前一些新变化促 流通A 股市值(百万元) 591.25 进市场快速增长，例如智慧路灯的推广。智慧路灯是智慧城市建设“标杆”， 每股净资产(元) 4.94 路灯分布在城市各处，如血管和神经一样覆盖整个城市躯体，数量众多且 资产负债率(%) 25.49 具备“有网、有点、有杆”的特点，正好满足智慧城市定点大量采集数据 一年内最高/最低(元) 35.70/13.59 的需求，而5G 将是推而广之的催化剂。 智慧路灯的出现，给建筑行业带来了深刻的变化。首先，显而易见的变化 作者 是道路照明工程的市场空间被迅速打开，达到千亿级别。更重要的一点是， 唐笑 分析师 智慧路灯在商业模式上将给建筑行业带来巨大的突破。由于智慧路灯收集 SAC 执业证书编号：S1110517030004 数据的这一重要特性，这意味着路灯不再是一个一次性的工程项目，路灯 tangx@ 成为了一座城市的数据入口，运营所产生的数据价值目前正日益凸显出来。 岳恒宇 分析师 SAC 执业证书编号：S1110517040005 公司产品知名度高，智慧路灯建设运营先下一城 yuehengyu@ 陈航杰 联系人 公司通过与国内多家高校的交流与合作，形成了较强的技术优势和核心竞 chenhangjie@ 争力。公司总部地处西南，区位优势较为明显，能够实时掌握西部的市场 肖文劲 联系人