国金证-券_2018-04-25_电子化学品行业系列报告之六：光刻胶——政策支持叠加需求爆发，光刻胶企业任重道远.pdfVIP

2018 年 04 月 25 日 证券研究报告 能源与环境研究中心 基础化工行业研究 增持 （维持评级 ） 行业研究 ) 市场数据(人民币） 电子化学品行业系列报告之六：光刻胶 市场优化平均市盈率 16.39 政策支持叠加需求爆发，光刻胶企业任重道远 国金基础化工指数 3681.64 沪深300 指数 3828.70 上证指数 3117.97 行业观点 深证成指 10547.10 中小板综指 10639.25  国家利好政策持续出台，开启光刻胶发展新机遇。 光刻胶是半导体工艺中最核心的材料，直接决定芯片制程，国内光刻胶 产业和国外先进产品相差三四代。未来我国大力发展芯片事业，如果在光刻 5115 胶环节被国外企业“掐脖子”，那么花费近千亿的半导体产业投资都会受到 4857 极大的阻碍。所以半导体产业的发展离不开上游材料的配到，尤其是光刻胶 4598 这种关键材料，技术一定要自主研发才会不受制于人。 4339 《国家集成电路产业发展推进纲要》，提出“研发光刻机、刻蚀机、离 4081 子注入机等关键设备，开发光刻胶、大尺英寸硅片等关键材料”；国家重点 3822 支持的高新技术领域（2015 ）中提到“高分辨率光刻胶及配套化学品作为精 3563 5 5 5 5 5 细化学品重要组成部分，是重点发展的新材料技术”；光刻技术（包括光刻 2 2 2 2 2 4 7 0 1 4 胶）是《中国制造2025》重点领域。 0 0 1 0 0 7 7 7 8 8 1 1 1 1 1  下游需求增长助推上游光刻胶国产化进程加速。 国金行业 沪深300 半导体及集成电路保持增长，国产半导体光刻胶成长空间巨大。中国半 导体产业稳定增长，全球半导体产业向中国转移。据 WSTS 和 SIA 统计数 据，2016 年中国半导体市场规模为 1659.0 亿美元，增速达 9.2%，大于全 1. 《国际油价继续上行，PO 价差大 球增长速度（1.1%）。半导体应用广泛，需求增长持续性强。 幅扩大- 国金大化工-行业周报》， 相关报告 2018.4.22半导体光刻胶，国内厂商加强研发力度，逐步完成客户认证。现阶段， 日美企业垄断国内半导体光刻胶市场，但国内企业在资金和技术上奋起直 2. 《地缘局势推高国际油价，有机硅再次提3. 《中美贸易战摩擦升级，关注受影响较大 追。日美企业基本垄断 g/i 线光刻胶、KrF/ArF 光刻胶市场，生产商包括 价- 国金大化工-研究周报》，2018.4.15 化工品- 国金大化工-行业周...》，2018.4.9 JSR、TOK、陶氏化学等。但随着国内企业持续加大研发投入和创新，如苏 4.