可转债周报：基金年末加仓转债（pcb产业链及个券分析）.pdfVIP

2 固定收益研究 证券研究报告 可转债周报 2018 年01 月08 日 [Table_Title] 转债上周涨幅排行 基金年末加仓转债 （PCB 产业链及个券分析） [Table_AmountInfo] 券名 周涨幅(%) 17 桐昆EB 11.37 [Table_Summary] 投资要点： 永东转债 7.40 兄弟转债 7.40  专题：PCB 产业链及个券分析 三一转债 6.93 何为 PCB？PCB 即印制电路板，主要由绝缘基材与导体两类材料构成，是集成电 国贸转债 6.88 路、电阻、电容等电子元件的连接载体。PCB 下游应用领域包括计算机、通信、 消费电子、工控医疗、汽车电子和军事航天等。 转债上周成交排名 [Table_DealInfo] PCB 产业链分析。PCB 行业上游包括玻璃纤维、铜箔等原材料，中游主要是覆铜 券名 周成交(亿) 17 宝武EB 13.74 板行业，下游为PCB 生产商。1 ）上游：标准铜箔供给收缩叠加铜价大涨。上游铜 三一转债 8.96 箔行业集中度高，议价能力强，随着铜箔厂商大量转产锂电铜箔，导致标准铜箔供 给收缩，价格大涨。2 ）中游：原材料涨价与下游需求旺盛提升盈利能力。由于覆 光大转债 7.42 铜板行业集中度相对较高，因此在上游原材料涨价和下游需求旺盛的情况下可借机 17 中油EB 5.96 提升盈利能力。3 ）下游：产业向亚太转移，进口替代效应增强。PCB 行业市场竞 国君转债 5.52 争充分，市场集中度较低，目前产能向亚太转移，进口替代效应增强。 各市场指数上周涨幅 生益转债基本面分析。公司覆铜板市占率全球第二，近年来上游原材料价格上涨， [Table_IndexInfo] 铜箔供应短缺，公司盈利明显提升。而生益转债的规模中等，评级较高，对机构有 分类 指数 周涨幅(%) 沪深300 2.68 一定吸引力，但转债无回售条款，对投资者保护较弱。转债上市后价格一路上涨， 股市 中小板指数 2.13 短期位于高位。转债有一定的投资价值，但短期涨幅已较大，可关注低吸机会。 创业板指数 2.78 崇达转债基本面分析。公司主要产品是小批量 PCB 板，下游应用范围更广，需求 债市 中债新综合 0.12 端没有太大问题。但行业集中度较低，公司非龙头，成本转嫁能力不强，毛利近年 转债 中证转债 3.52 有所下降。崇达转债的投资价值相对弱于同行业的生益转债，但股价目前处于历史 低位，向下空间或不大，未来投资机会还要看板块整体能否持续走强。 相关研究 [Table_ReportInfo]  上周市场回顾：转债指数放量上涨 低吸机会仍存 2018.1.2 上周中证转债上涨 3.52% ，日均成交量大增 66%；同期沪深 300 指数上涨 股性仍较优，债性重条款（化工行业转 2.68% ，中小板指上涨2.13% ，创业板指数上涨2.78%。个券47 涨4 跌，周 债梳理） 期转债表现不俗，正股43 涨8 跌，众兴和泰晶转债上市，我们一直建议关注 2017.12.25 的桐昆EB （11.4% ）涨幅第一，此外涨幅较高的还有永东转债（7.4% ）、兄弟 一级谨慎、二级低吸（计算机行业转债 梳