投资学作业walmart估值分析.docxVIP

投资学作业 1、 (1)首先考查其变现能力，变现能力是指企业产生现金的能力，能够决定 可以在近期转变为现金的流动资产(Current Assets)的多少。 流动比率二流动资产合计/流动负债合计 年二5199/3267二 1. 5914 2005 年二5488/3812二 1. 4397 与2004年相比，2005年的流动资产虽然增加了，但其短期债务却增加得更 多，导致流动比率下降，也就是Wal-Mart的偿还短期债务的能力变弱了。 考查其资产管理比率，其屮存货周传率是重要的指标之一，捉高存货 周转率能缩短营业周期，提高企业的变现能力。 存货周转率二产品销售成本/{(期初存货+期末存货)/2} 年=219793/{ (26612+29447) /2}=7.8415 对企业而言存货周转速度反映存货管理水平，Wai-Mart存货周转率较高， 所以存货的占用水平较低，流动性较强，存货转变为现金的速度就较快。 考查其负债比率，负债比率是反映债务和资产、净资产关系的比率， 反映企业偿付到期长期债务的能力。 产权比率二(负债总额/股东权益)*100% 年二((37840+20099) /43623) *100%二 1. 3281 年二((42888+23669) /49396) *100%二 1. 3474 产权比率反映债权人与股东提供的资木的相对比例，该比率反映了其产权比 率较高，所以是高风险、高报酬的财务结构，对于股东來说，在通货膨胀时 期举债可以将损失和风险转移给债权人，在经济繁荣吋期，举债经营可以获 得额外的利润。 考查盈利能力比率，盈利能力表示金业赚取利润的能力，所以作为投 资人或是债务人都应该关心该比率。 销售毛利率二{(销售收入-销售成本)/销售收入}*100% 年二{ (258681-198747) /258681}*100%二0. 2317 年二{ (287989-219793) /287989}*100%二0. 2368 销售毛利率表示的是每一单位销售收入扣除销售成本后，还剩多少资金可用 于各项期间费用和形成盈利。WGl-Mart有足够大的销售毛利率能够形成盈 利。 考查现金流量，有助于评价收益质量和企业的财务弹性，还有助于评 价企业的流动性和预测企业未来现金流量。 现金流动负债比二经营活动现金净流量/期末负债总额 年=15996/ (37840+20099) =0. 2761 年=15044/ (42888+23669) =0. 2260 现金流量负债比能反映经营活动产生的现金对流动负债的保障程度，所以 Wal-Mart能够用来偿还债务的除了借新债还I口债外，经营活动的现金流不 够充足。 考查获取现金能力。 销售现金利率二经营活动现金净流量/销售额 年=15996/256329=0. 0624 年二 15044/285222=0. 0527 销售现金利率反映的是毎元销售得到的净现金流入量，所以其值过低，反映 Wal-Mart的收入质量较差，资金利用效率不高。 2、 (1)经济状况：美国经济在2004年步入了全面增长的成熟阶段，所以在 2004年-2005年其产出壇长强劲，就业市场稳步改善，实际GDP增长高于历 史平均水平，失业率降低，非农业就业人数不断增加。 行业关键成功妾素：零售商(Retailer)是指将商品直接销售给最终 消费者的屮间商，是相对于生产者和批发商而言的，处丁商品流通的最终阶 段。零售商的基木任务是直接为最终消费者服务，它的职能包括购、销、 调、存、加工、拆零、分包、传递信息、提供销售服务等。在地点、吋间与 服务方面，方便消费者购买，所以它又是联系生产企业、批发商与消费者的 桥梁，在分销途径中具有重要作用。因为零售商面对的终端客户每次的购买 量少，但是要求种类齐全，若耍获得成功，企业就得加快销售过程，捉高资 金的周转率；而要适应不同消费群体的需要，零售业态就应该是多元化的, 有百货商店、超级市场、专业商店、杂货店等各有特色的业态，还应该要不 断的创新。同吋零售经营的地点也是决定经营成败的重要因素，因为零售商 的顾客是营业点附近的居民和流动人口。另外由于零售商行业的竞争比其他 行业的更为激烈，所以零售商述应该不断强化特色定位，对商丿占位置，商品 结构等各方面进行综合战略策划，实施茅异化营销。 （3） 竞争状况：根据波特五力模型，有新进入者的威胁（+ ）零售商行业竞 争激烈，帀场面临饱和，所以新进入这威胁不大，现有竞争者（-）面临各 大商家的竞争，供应商议价能力（+ ）供应商较为分散，议价能力不高，替 代品的威胁（-）除了店面还有线上销售的出现，顾客议价能力（-）顾客面 对的供给较多，议价能力较高，所以零售商只能以平价销售作为目标。在一 般的商品领域，呛l-Mart的竞争者包括Sears和Target