第五章项目财务效益评估讲解材料.pptVIP

序号 项目 1 2 3 4～16 17 1 1.1 1.2 1.3 2 2.1 2.2 2.3 2.4 2.5 3 现金流入 销售收入 回收固定资产余值 回收流动资金 现金流出 建设投资 流动资金 经营成本 销售税金 所得税 净现金流量 1400 1400 -1400 2100 2100 -2100 8000 8000 6920 1000 5000 720 200 1080 10000 10000 8200 7000 900 300 1800 11500 10000 500 1000 8200 7000 900 300 3300 FNPV=1080×(P/F,12%,3)+1800×[（P/A,12%,16）-(P/A,12%,3)]+3300×(P/F,12%,17)-1400×(P/F,12%,1)-2100×(P/F,12%,2) =1080×0.712+1800×(6.974-2.402)+3300×0.146-1400×0.893-2100×0.797 =1695.25(万元) FNPV0,项目可行 Ip=1400×(P/F,12%,1)+2100×(P/F,12%,2) +1000×(P/F,12%,2)-1500×(P/F,12%,17) ＝1400×0.893+2100×0.797+1000×0.712-1500×0.146=3416..9(万元) FNPVR=FNPV / Ip×100％ =1695.25 / 3416.9×100%=19.19% ? 3、投资回收期(Pt) 投资回收期是指以项目的净收益偿还项目全部投资所需要的时间，一般以年为单位，并从项目建设起始年算起。若从项目投产年算起，应予以特别注明。 投资回收期可根据现金流量表计算，现金流量表中累计现金流量(所得税前)由负值变为0时的时点，即为项目的投资回收期。 Pt=累计净现金流量开始出现正值的年份数-1+上年累计净现金流量的绝对值／当年净现金流量值 投资回收期越短，表明项目的盈利能力和抗风险能力越好。 投资回收期的判别标准是基准投资回收期，其取值可根据行业水平或者投资者的要求设定。 例1：某项目的建设期为2年，第一年投资210万元，第二年投资160万元，第三年开始生产，当年的生产负荷为2/3，第四年满负荷生产。正常年份销售收入为360万元，销售成本与销售税金之和为240万元。第8年项目结束，由40万元的残值收入。求项目的投资回收期。 ?解：该项目的现金流量表如下： 年份 1 2 3 4 5 6 7 8 现金流入 现金流出 净现金流量 累计净现金流量 210 -210 -210 160 -160 -370 240 160 80 -290 360 240 120 -170 360 240 120 -50 360 240 120 70 360 240 120 190 400 240 160 350 年份 1 2 3 4 5 6 7 8 现金流入 现金流出 净现金流量 现值系数 财务净现值 累计净现值 210 -210 0.893 -187.5 160 -160 0.797 -127.5 240 160 80 .712 57 360 240 120 .636 76.3 360 240 120 .567 68.0 360 240 120 .507 60.8 360 240 120 .452 54.2 400 240 120 .404 48.5 投资回收期=6-1+50/120=5.42（年） ? 动态全部投资回收期 动态全部投资回收期=累计财务净现值出现正值的年分数-1+上年累计财务净现值的绝对值 / 当年净现值 第四节????? 项目清偿能力分析 根据有关财务报表，计算借款偿还期、利息备付率、偿债备付率等指标，评价项目借款偿债能力。如果采用借款偿还期指标，可不再计算备付率，如果计算备付率，则不再计算借款偿还期指标。 1、借款偿还期 借款偿还期是指以项目投产后获得的可用于还本付息的资金，还清借款本息所需的时间，一般以年为单位表示。这项指标可由借款偿还计划表推算。 指标值应能满足贷款机构的期限要求。 借款偿还期指标旨在计算最大偿还能力，适用于尽快还款的项目，不适用于已约定借款偿还期限的项目。对于已约定借款偿还期限的项目，应采用利息备付率和偿债备付率指标分析项目的偿债能力。 2、利息备付率 利息备付率是指项目在借款偿还期内，各年可用于支付利息的税息前利润与当期应付利息费用的比值。 利息备付率＝税息