短期筹资与计划.pptVIP

（三） 银行利息支付方法 1.一次支付法——利息在借款到期时向银行支付 实际利率＝名义利率 2.贴现法——银行先从贷款中扣除利息，借款人实际得到的金额是借款面值扣除利息后的余额，而到期还款时必须按借款的面值偿还。 实际利率＞名义利率 【例】某公司向银行借入10 000元，年利率12%，一年后到期的贴现利率贷款。 名义利率＝12% 实际利率为＝1 200/8 800＝13.64% 3.分期偿还借款——银行和其他贷款人通常按加息分摊法计算利息。即银行将根据名义利率计算的利息加到贷款本金上，计算出贷款的本息和，要求借款人在贷款期内分期偿还本息之和的金额。 【例】承前例，假设借款人采用分期（12个月）偿还贷款 每月偿还额＝11200/12＝933.33（元） 实际利率大约为 24% 第二节 短期筹资策略与计划 一、短期筹资策略 二、现金预算 三、短期资本筹集计划 一、短期筹资策略 临时性流动资产 由于季节性或临时性 原因占用的流动资产，如 销售旺季增加的应收账款 和存货等。 永久性流动资产 用于满足公司长期稳 定需要的流动资产，如保 险储备中的存货或现金等。 资 产 （资金存在形态） 临时性资本需求 通过短期负债筹资满足 公司临时性流动资产需要。 永久性资本需求 通过长期负债和股权资 本筹资满足公司永久性流动 资产和固定资产的需要。 资 本 （资金来源） 资 金 运 动 的 两 个 侧 面 （一）流动资产组合策略 如何配置流动资产与其资本来源等问题 ☆ 稳健型筹资策略 ☆ 激进型筹资策略 ☆ 折衷型筹资策略 1. 稳健型筹资策略 （1） 基本特征： 公司的长期资本不但能满足永久性资产的资本需求，而且还能满足部分短期或临时性流动资产的资本需求。 长期资本来源超出永久性资产需求部分，通常以可迅速变现的有价证券形式存在，当临时性流动资产需求处于低谷时，这部分证券可获得部分短期投资收益，当临时性资产需求处于高峰时则将其转换为现金。 图7- 1 稳健型筹资策略 （3）基本评价： 优点：增强公司的偿债能力，降低利率变动风险。 （2）主要目的：规避风险 （4）适用范围： 公司长期资本多余，又找不到更好的投资机会。 缺点：◎ 资本成本增加，利润减少； ◎ 如用股权资本代替负债，会丧失财务杠杆利益，降低股东的 收益率。 2. 激进型筹资策略 （1）基本特征： 公司长期资本不能满足永久性资产的资本需求，要依赖短期负债来弥补。 （2）主要目的：追求高利润 （3）基本评价： ◎ 降低了公司的流动比率，加大了偿债风险 ◎ 利率的多变性增加了公司盈利的不确定性 （4）适用范围： 长期资本来源不足，或短期负债成本较低 图7- 2 激进型筹资策略 3.折中型筹资策略 （1）基本特征： 公司的长期资本正好满足永久性资产的资本需求量，而临时性流动资产的资本需要则全部由短期负债筹资解决。 （2）基本评价： 风险介于稳健型和激进型策略之间。 ◎ 减少公司到期不能偿债风险 ◎ 减少公司闲置资本占用量，提高资本的利用效率。 理想的筹资策略 图7- 3 折衷型筹资策略 【例7-6】假设某公司目前正在考虑三种流动资产投资与筹资策略： A. 激进型策略：流动资产投资350万元，短期负债筹资300万元； B. 折衷型策略：流动资产投资400万元，短期负债筹资200万元； C. 稳健型策略：流动资产投资450万元，短期负债筹资100万元。 三种不同策略风险与收益情况如表7-7所示 项 目 A（激进） B（折衷） C（稳健） (1)流动资产 350 400 450 (2)固定资产 300 300 300 (3)资产总额 650 700 750 (4)流动负债（8%） 300 200 100 (5)长期负债（10%） 90 220 350 (6)负债总额 390 420 450 (7)股东权益 260 280 300 (8)负债与股东权益总额 650 700 750 (9) 预期息税前收益 100 103 106 (10)利息费用 短期负债 24 16 8 长期负债 9 22 35 (