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[Table_MainInfo]
行业研究/食品 证券研究报告
行业深度报告 2019 年09 月22 日
[Table_InvestInfo]
投资评级 优于大市 维持 高端白酒依旧领先,龙头继续强者恒强
市场表现 [Table_Summary]
投资要点:
[Table_QuoteInfo]
食品 海通综指
48.19%
行业收入规模不断增长,增速略有放缓。2019 年上半年,食品饮料行业 81 家
34.05%
19.91% 上市公司实现营业收入3302.10亿元,同比增长16.12%,增速同比下降0.48pct。
子行业中,软饮料收入增长迅猛,同比增长 119.99%,白酒、肉制品、其他制
5.77%
品、调味品及乳制品收入同比实现双位数增长。
-8.37%
-22.51%
2018/9 2019/1 2019/5 2019/8 行业毛利率略有提升,主动节流使费用率下降。2019 年上半年食品饮料行业毛
资料来源:海通证券研究所 利率 60.83%,同比提升 0.32pct。其中饮料行业毛利率为 67.87%,同比下降
0.14pct,主要是软饮料行业毛利率下降明显;食品加工行业毛利率 30.51%,
相关研究 同比下降 0.67pct,主要受成本上涨因素影响。行业期间费用率 18.92%/ 同比
-0.90pct;其中销售费用率 13.94%/同比-0.70pct;管理+研发费用率 5.13%/同
[Table_ReportInfo]
《中秋国庆后白酒板块或将进入震荡期》
2019.09.16 比-0.1pct;财务费用率-0.14%/同比-0.09pct。
《高端白酒上半年盈收增速继续领先》
2019.09.02 盈利仍保持较高增长,但增长减速。2019 年上半年食品饮料行业实现归母净利
《关注MSCI 纳入因子提高增量资金》 润624.79 亿元,同比增长22.55% ,增速同比下降8.75pct。其中饮料加工行业
2019.08.26
归母净利润478.61 亿元,同比增长25.62% ,增速同比下降10.62pct;食品加
工行业归母净利润146.17 亿元,同比增长 13.44%,增速同比下降5.13pct。子
行业中,2019 上半年软饮料、调味品、白酒行业归母净利润同比增长较快,增
速分别为 110.91%、26.29% 、25.77%;啤酒、其他食品也实现双位数增长,
[Table_AuthorInfo] 增速分别为 19.99%、16.72%。乳制品、肉制品、黄酒及其他也实现了个位数
增长,增速分别为8.70%、2.49
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