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* 三、影响行业发展的外部因素 1 2 3 4 技术环境（Technological） 社会环境（Social） 政策环境（Political） 经济环境（Economic） PEST分析 * 技术环境 是影响行业发展的最主要因素，决定了新行业的兴起和旧行业的兴衰。 社会环境 社会环境变化主要来自人口结构的变化和社会习惯的变化。 政策环境 行业所处的政策环境是行业受到的政府干预情况和行业政策影响； 政府干预 手段：补贴、关税、信贷、价格、市场准入、企业规模限制、环保标准限制、政府直接干预等； 政府干预的行业主要是以下三类：自然垄断型行业、关系到经济发展全局的行业、与国家安全相关的行业。 产业政策 产业结构政策、产业组织政策、产业技术政策、产业布局政策等 政治 （包括法律） 经济 社会 技术 环保制度 经济增长 收入分布 政府研究开支 税收政策 利率与货币政策 人口统计、人口增长率与年龄分布 产业技术关注 国际贸易章程与限制 政府开支 劳动力与社会流动性 新型发明与技术发展 合同执行法?消费者保护法 失业政策 生活方式变革 技术转让率 雇用法律 征税 职业与休闲态度?企业家精神 技术更新速度与生命周期 政府组织/态度 汇率 教育 能源利用与成本 竞争规则 通货膨胀率 潮流与风尚 信息技术变革 政治稳定性 商业周期的所处阶段 健康意识、社会福利及安全感 互联网的变革 安全规定 消费者信心 生活条件 移动技术变革 * * 股票市场走势预测 “经济晴雨表” 股市走势也有周期性，且股市的变动往往要领先于总体经济的变动，原因： 股票的价格反映了市场参与者对收益、股利和利率等决定股价关键变量的预期 领先指标的变化会反映在股票市场的变化当中 宏观经济分析将注意力集中在领先性比股票价格还要明显的经济序列上： 货币供应量 消费者信心指数 制造业订单增长率 * 股票市场 股票市场波动要领先于经济波动。 这一特征在我国并不明显。 * 宏观经济走势对股价的影响 ——必须将经济增长和宏观经济结合起来考虑 当GDP稳定持续增长→股价的提高是可信并可维持的； 当GDP在高通胀下增长→股价会下降； 当GDP在宏观调控下增速减慢，股市走势要由经济政策效果决定： 调控目标顺利实现→股佳作为领先指标会稳中有升 调控目标没有达到→股价会有比较大的波动 * 三、政策分析 政府有意识有计划地运用一定的政策工具，调节控制宏观经济运行，以达到政策目标。 对产品或劳务的需求产生影响； 可以通过经济指标反映出来； 货币政策和财政政策都是通过需求来影响宏观经济的； * 1.财政政策 财政政策指政府变动税收和支出以便影响总需求进而影响就业和国民收入的政策。变动税收是指改变税率和税率结构。变动政府支出指改变政府对商品与劳务的购买支出以及转移支付。是刺激或减缓经济增长的最直接方式。 短期目标是促进经济稳定增长； 中长期目标是实现资源的合理分配，并实现收入的公平分配和社会和谐发展； 主要工具是财政预算、税收和国债 。 * 扩张性财政政策（又称积极的财政政策）是指通过财政分配活动来增加和刺激社会的总需求；主要措施有：增加国债、降低税率、提高政府购买和转移支付。 紧缩性财政政策（又称适度从紧的财政政策）是指通过财政分配活动来减少和抑制总需求；主要措施有：减少国债、提高税率、减少政府购买和转移支付。 中性财政政策（又称稳健的财政政策）是指财政的分配活动对社会总需求的影响保持中性。 宽松的财政政策主要会通过增加社会需求来刺激证券价格上涨； 紧缩的财政会使证券价格下跌； 政府可以搭配运用“松”、“紧”政策； * 2.货币政策 货币政策是指通过控制货币的供应量而影响宏观经济的政策； 货币政策对经济的影响是全方位的； 影响经济要经过一定的传导途径和时滞； 操作工具 操作目标 中间指标 最终目标 * 操作工具 法定存款准备金率 再贴现政策 公开市场业务 中介指标 利率 货币供应量 我国货币政策的中介指标：货币供应量、信贷总量、同业拆借利率、银行备付金率。 * 宽松的货币政策 使证券市场价格上扬 一方面，这使得企业部门可用资金增加，并令投资增加，对其未来利润和股利的期望的提高将使证券价格； 另一方面，货币供应量会提高居民的名义收入水平，通过资产组合调整效应，人们会降低其手中的现金，并购买更多的金融资产，这也能提高证券价格。 另外，宽松的货币政策令利率下降和通货膨胀率提高，这将令证券市场吸引更多从资金，并提高证券价格。 * 货币供应量与股票市场波动 1996~2004年我国股票市场价格走势与货币供应量状况 * 案例分析：中国宏观经济情况2002-2004 宏观经济形势分析——经济总量 我国宏观经济在经历了两年高速增长以后，由2004年