中国领先的大型专业医药健康产业公司.PDFVIP

越秀证券——新股 IPO价值分析 复星医药 （02196.HK） 中国领先的大型专业医药健康产业公司 招股详情： 投资要点： 发行价：HKD 11.8-13.68 中国领先的大型专业医药健康产业公司：上海复星医药股份有限公司 每手股数：500 成立于1994 年，1998 年8 月在上海证券交易所挂牌上市。复星医药 入场费：6,909 HKD 覆盖了研发制造、分销及终端等医药健康产业链的多个重要环节，形 发行总数量：3.36 亿股 （不计超额配售权获 成了以药品研发制造为核心，同时在医药流通、医疗服务、医学诊断 行使；下同） 和医疗器械等领域拥有领先的市场地位。 香港/公开发售股份数量：0.336 亿股 复星医药多种产品位于中国市场排名前列：根据有关研究报告提供的 国际配售股份数量：3.02 亿股 数据，于2012年6月，公司总计获得1,002种生产批文，目前生产药物 募集资金总额：40.71 亿港元（以发行中间 625种。其中477种药物被列入国家医疗保险药品目录，另有122种被 价12.74 港元计） 列入省级医疗保险药品目录。通过各细分领域品牌的销售带动下，公 保荐人：瑞银证券香港有限公司 、中国国 司制药工业在2011年的营业收入为38,38亿元，同比增长36.48%，营 际金融香港证券有限公司 、摩根大通证券 业利润率为47.92%，同比上升3.64个百分点。 有限公司、德意志银行 药品分销及零售业务稳步增长：上海复星医药的销售团队包括1,500 公开招股日期：2012 年 10 月17 日至2012 名销售代表。公司的医药产品亦通过中国逾2,000家分销商进行分销。 年10 月22 日中午12 时整 公司在加强中国销售的同时，公司亦将若干产品出口至海外市场。公 越秀证券认购截止日期：10 月21 日 司亦为国药控股的第二大股东，于最后可行日期，公司实益持有国药 定价日期：10 月23 日 控股32.1%股权。根据国药控股发布的资料，于2011年，以市场份额 上市日期：10 月30 日 及分销网络的地理覆盖范围计，国药控股是中国最大的药品分销商。 盈利预测： 公司作为国药控股的第二大实益股东，公司亦分占国药控股快速增长 2012 年每股盈利0.81 港元 的溢利。于此同时公司透过国药控股分销网络进行销售，该等销售额 预期发行市盈率区间： 呈逐年提高的趋势。 14.57 倍-16.89 倍 公司医疗服务业务于2011年始为公司业绩作出贡献：公司收购美中 公司简介： 18.52%的股权是公司进入中国医疗服务市场的第一步，公司于2011年 复星医药覆盖了研发制造、分销及终 7月设立济民医院管理以管理济民肿瘤医院，2011年为公司录得人民 端等医药健康产业链的多个重要环 币8.9万元。公司于2011年12月进一步开始经营湖南岳阳市的综合医 节，形成了以药品研发制造为核心， 院广济医院，通过并购等行为助公司迅速成长壮大。 同时在医药流通、医疗服务、医学诊 收购及并购助公司迅速壮大:于过往记录期间，公司通过内生增长、 断和医疗器械等领域拥有领先的市场 收购及战略投资得以迅速壮大。截至2009年、2010年、2011年公司分 地位。 别录得应占联营公司溢利人民币4.4亿元、5.4亿元、6.3亿元。通过 公司披露信息公司仍将致力于投资于药品、医疗服务及其他医药健康 相关行业，公司日后可能继续从收购业务中获得收益。 建议申购：根据招股说明书提供的利润预测，截至2012年12月30 日止 募集资金用途：